歐洲航空航天與防務(wù)業(yè)正醞釀十年來最大規(guī)模的重組，空中客車母公司歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)(歐航集團(tuán)，EADS)與英國航空航天系統(tǒng)公司(英航系統(tǒng)，BAE)12日證實，雙方有意組建一家營業(yè)收入超過美國波音公司(微博)的“巨無霸”企業(yè)，已經(jīng)就并購交易展開談判。但分析人士認(rèn)為，這項復(fù)雜的并購交易將面臨一系列實際困難。
爭奪防務(wù)預(yù)算
兩家企業(yè)12日在倫敦證券交易所發(fā)布公報說，如果擬議中的并購交易完成，雙方將合并董事會和管理層，但仍繼續(xù)作為獨立上市公司運營。歐航集團(tuán)現(xiàn)有股東將持有并購后企業(yè)60%的股權(quán)，英航系統(tǒng)股東將持有40%股權(quán)。根據(jù)倫敦證交所規(guī)則，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)應(yīng)最晚于今年10月10日前宣布達(dá)成協(xié)議或并購失敗。
歐航集團(tuán)首席執(zhí)行官托馬斯·恩德斯在致員工的一封信中說，兩家企業(yè)將在航空航天和安全防務(wù)領(lǐng)域組建一個具有國際規(guī)模的集團(tuán)，在德、法、英、美、西班牙等國設(shè)有生產(chǎn)和服務(wù)中心。這項并購交易將“超越市場期待”，“對員工和股東均有利”。
分析人士指出，歐航集團(tuán)確定了三個明確目標(biāo)，即調(diào)整投資組合、拓展美國市場和加強防務(wù)電子設(shè)備供應(yīng)，因此它對并購交易期待更高一些。歐航集團(tuán)80%的營業(yè)收入來自民用航空領(lǐng)域，特別是民用空中客車飛機，該集團(tuán)計劃在2020年實現(xiàn)軍民兩用平衡，與英航系統(tǒng)并購可以幫助它達(dá)到這個目標(biāo)。英航系統(tǒng)是美國國防部10大供應(yīng)商之一，能幫助歐航集團(tuán)更好拓展美國市場。對于英航系統(tǒng)來說，這項并購可以彌補其在民用航空領(lǐng)域的空白。國際評級機構(gòu)惠譽認(rèn)為，這項交易對兩個集團(tuán)的評級“有益”。
但也有分析人士認(rèn)為，這項交易對英航系統(tǒng)來說不太“劃算”。英航系統(tǒng)的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐航集團(tuán)，而后者剛剛走出五年困難時期。換句話說，英航系統(tǒng)的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它將占的40%股份。
據(jù)法國《回聲報》報道，兩家原本是競爭對手的企業(yè)能坐在談判桌前，原因是英航系統(tǒng)態(tài)度轉(zhuǎn)變。英航系統(tǒng)因小布什任美國總統(tǒng)期間國防開支大幅增加而取得良好業(yè)績，但近兩年來，隨著經(jīng)濟(jì)不景氣，各國被迫削減國防開支，面對日益收縮的市場，強強聯(lián)手可能更容易獲取訂單。
各國各打算盤
歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)均承認(rèn)它們在全球的業(yè)務(wù)比較敏感，表示已就并購影響與多國政府展開磋商。歐航集團(tuán)股東包括法國、德國和西班牙政府，而英國政府則在英航系統(tǒng)擁有股份。兩家企業(yè)計劃發(fā)行“特別股”來置換這些政府持有的股份。
各國政府及反壟斷機構(gòu)的審批也將對并購交易成敗產(chǎn)生重要影響。截至目前，歐洲幾個國家的態(tài)度比較謹(jǐn)慎，英國政府表示將捍衛(wèi)英國利益，德國政府持保留意見。德國首先對并購能否成功持懷疑態(tài)度，同時擔(dān)心并購成功將使德國對新企業(yè)的影響力下降。法國政府則表示，并購談判在地緣政治方面具有非常重要的意義，但法國政府出于保護(hù)雙方談判機密性的考慮，暫時不會發(fā)表評論。
分析人士認(rèn)為，除防務(wù)電子設(shè)備外，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)的業(yè)務(wù)沒有明顯重疊部分，因此歐盟應(yīng)該不會否決這項并購交易。
由于英航系統(tǒng)是美國國防部十大供應(yīng)商之一，美國政府對并購方案的態(tài)度也顯得非常重要。歐航集團(tuán)首席運營官馬爾萬·拉胡德表示，該集團(tuán)與美國政府的最初接觸是“積極的”。美國企業(yè)會對這項并購有怨言，但從反壟斷角度看，美國相關(guān)機構(gòu)應(yīng)該不會采取什么行動，美國外國投資委員會有可能要求英航系統(tǒng)出售或隔離一些敏感資產(chǎn)。
不過金融市場對這項合并交易持懷疑態(tài)度。13日收盤時，歐航集團(tuán)在巴黎證交所的股價下跌10.2%，英航系統(tǒng)在倫敦證交所的股價下跌7.29%。
恩德斯承認(rèn)，歐航集團(tuán)和英航系統(tǒng)的并購談判“尚未最終完成”，“一切未定”。
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