中國經濟網3月5日訊 （記者 周琳 專欄）3月5日，全國人大代表、中國華融資產管理公司董事長賴小民告訴經濟日報記者，他今年帶來的議案是關于有序推進企業(yè)去杠桿相關內容的。
賴小民代表介紹，2008年全球金融危機發(fā)生后，為防止經濟過快下滑，我國推出了大規(guī)模經濟刺激政策，在較短時間內穩(wěn)定了宏觀經濟、提升了企業(yè)整體盈利能力，也提振了全球對中國經濟發(fā)展的信心，取得了預期效果。但與此同時，刺激政策抬高了整體經濟的債務水平和杠桿倍數，造成了企業(yè)較為沉重的債務負擔，阻礙了實體經濟的健康可持續(xù)發(fā)展。據中國社會科學院測算，現階段我國債務總額已超過168萬億元，特別是非金融企業(yè)部門債務總量與GDP的比值超過130%，已遠高于世界平均水平。在這其中，國有或國有控股企業(yè)債務問題更為凸顯。根據財政部公布數據，截至2016年末，中央和地方國有企業(yè)負債總額約131.72萬億元，同比增長9.7%，與GDP的比率大約在177%。
我國企業(yè)的高杠桿化以及杠桿結構的不均衡，不僅不利于經濟結構調整，加大了系統(tǒng)性風險，同時也弱化了企業(yè)經營能力，增加了債務違約風險，并影響到宏觀經濟穩(wěn)定與金融安全。
現階段，實體企業(yè)去杠桿是“三去一降一補”供給側結構性改革的核心工作之一，因此必須高度重視我國企業(yè)部門積聚的債務風險，采取切實有效措施降低企業(yè)部門杠桿，快速修復其資產負債表。
賴小民代表認為，目前存在的問題有以下幾方面：
�。ㄒ唬┢髽I(yè)債務水平高且過于集中，會弱化經營能力，增加債務違約風險
企業(yè)較高的債務水平將形成大量的債務利息支出，降低企業(yè)盈利能力，不僅使得企業(yè)缺乏資金用于產品研發(fā)和市場開拓，擴大再生產的意愿與能力不足，阻礙產業(yè)結構調整與產品升級，還將造成現金流流入不足，形成當期債務償還風險。同時，企業(yè)債務大量集中于國有及國有控股企業(yè)，不利于這些企業(yè)輕裝上陣，做強做優(yōu)做大國有經濟，鞏固我國以公有制經濟為主體的基本經濟制度。此外，債券市場已成為實體企業(yè)融資的主要渠道，當前發(fā)生的多起企業(yè)債券違約事件已經對宏觀金融穩(wěn)定產生負面沖擊。
�。ǘ┢髽I(yè)高杠桿借助相互擔保、循環(huán)擔保渠道，不僅助長盲目融資風險，還加劇了企業(yè)間風險傳遞
當前我國企業(yè)間相互擔保、循環(huán)擔�，F象比較普遍。但是，由于企業(yè)缺乏審慎擔保意識，聯保、互保行為往往缺乏理性考量，對于被擔保企業(yè)難以進行全方位的調查和監(jiān)控，特別是在擔保過程中人情擔保和感性擔保居多。這一方面風險約束機制難以真正形成，助長了企業(yè)盲目融資風險。另一方面，經營風險很容易借助相互擔保的擔保鏈在企業(yè)間進行傳遞，加劇區(qū)域性金融風險，即一旦擔保鏈中的一家或幾家企業(yè)出現了個體風險，這一風險將通過擔保鏈傳遞到整個擔保鏈中的所有企業(yè)，甚至整個行業(yè)。而當擔保失效，將使得銀行風險敞口加大，進一步將風險傳遞至金融機構，進而影響我國經濟社會的整體穩(wěn)定。
�。ㄈ└吒軛U率不利于經濟結構調整，金融系統(tǒng)性風險加大
由于杠桿率過高，我國部分企業(yè)為了保證短期現金流，一方面通過高杠桿過度融資，以高成本獲得資金；另一方面將資金投向了短期高回報的限制性行業(yè)和產業(yè)，弱化了國家宏觀調控效果，不利于經濟結構調整。具體問題體現在三個方面：一是部分企業(yè)過度追求發(fā)展規(guī)模和速度，盲目跟風進入不熟悉的行業(yè)投資，導致投資效率下降，影響企業(yè)經營現金流。二是部分企業(yè)由于為了解決資金的短期需求，以高成本獲得資金后，投入到房地產、股市以及債市等行業(yè)尋求短期投機收益，使得資金用途偏離企業(yè)主營業(yè)務，不僅增大了企業(yè)的風險敞口，也將增大股票市場和債券市場等金融市場風險，不利于國家宏觀調控。三是銀行借助非銀行金融機構向企業(yè)提供“類信貸”業(yè)務，表內外業(yè)務交叉，信用風險更趨隱蔽，信息不透明，業(yè)務鏈條更長、更復雜，增大金融業(yè)的系統(tǒng)性風險。
賴小民建議：（一）堅持積極有效的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策導向，為企業(yè)去杠桿創(chuàng)造良好的政策環(huán)境
在財政政策上，一是落實并完成營改增試點政策，適時研究新的減稅措施，清理規(guī)范政府基金和行政事業(yè)性收費項目，真正地為實體企業(yè)減輕稅負。二是發(fā)揮財政資金功能，支持供給側結構性改革。繼續(xù)支持實體企業(yè)“去產能”，有選擇地對部分實體企業(yè)采取直接減債。三是通過組建政府引導基金等方式，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，培養(yǎng)經濟新的增長點；通過政府補貼、稅收優(yōu)惠、資金支持等方式，改善實體企業(yè)盈利能力。四是規(guī)范地方政府負債行為，引導地方融資平臺實質性轉型，降低地方政府融資平臺債務風險。
在貨幣政策上，一是保持貨幣信貸總量合理增長，要與實現經濟持續(xù)健康發(fā)展和控制通貨膨脹目標所要求的投放基本保持一致。二是加快建立和完善宏觀審慎政策框架。繼續(xù)發(fā)揮差別準備金動態(tài)調整機制的逆周期雙向調節(jié)功能，引導金融機構保持信貸總量平穩(wěn)增長和銀行體系穩(wěn)健經營，并在此基礎上更好地促進實體經濟去杠桿。三是根據各地區(qū)經濟發(fā)展和投資的實際情況，在信貸投放的節(jié)奏安排上體現靈活性。四是綜合運用多種貨幣政策工具，合理運用流動性管理工具組合，加強工具創(chuàng)新，進一步提高流動性管理效率和主動性。
（二）適當采取政府加杠桿等方式，促進實體企業(yè)去杠桿
一是對生產技術落后、市場前景黯淡的企業(yè)，建議政府可承擔部分成本讓其關停，同時實現“去杠桿”和“去產能”的目標。二是對出現短期資金周轉不靈、有市場潛力的企業(yè)，建議政府部門可借助政策性金融機構為其提供短期流動性支持。三是對資本嚴重不足、發(fā)展前景廣闊的創(chuàng)新企業(yè)，建議政府部門可依托政府引導基金，引入社會資本參與其股權投資和債權融資。
�。ㄈ┓e極推進混合所有制改革、員工持股計劃、債轉股等手段，增厚實體企業(yè)所有者權益類資本
一是建議繼續(xù)推進混合所有制改革，放寬民間資本準入領域，降低民間資本準入門檻，吸引更多地社會資本參與國有企業(yè)的股權投資，并借此優(yōu)化國有企業(yè)股權結構、治理結構和管理模式，不僅要在做大國有資產總規(guī)模、降低企業(yè)資產負債率上下功夫，而且要在提升國有企業(yè)市場競爭能力，提升發(fā)展質量，增強核心競爭力上發(fā)揮積極作用。二是建議探索國有企業(yè)內部員工持股計劃，通過增資擴股，增厚企業(yè)資本，減少企業(yè)對債務資金的依賴，而且有助于最大化員工的主人翁意識，發(fā)揮主觀能動性，提升知識和技術對企業(yè)經營的貢獻度。三是深入開展法治化、市場化債轉股工作，通過有選擇地實施債轉股，使杠桿率高、且具有良好發(fā)展前景的企業(yè)獲得喘息機會，用時間換取發(fā)展空間，推動企業(yè)早日扭轉經營困難局面，獲得發(fā)展新機。
（四）大力發(fā)展多層次資本市場，優(yōu)化企業(yè)融資結構
一是建議深入推進我國資本市場的整體改革，改進和完善股票市場的發(fā)行和定價機制，保證股票市場的穩(wěn)定運行，增強股票市場對于企業(yè)的融資功能。二是建議加快我國新三板市場建設步伐，完善新三板分層制度，滿足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配資源，同時通過與主板市場有效聯通，進一步激活資金對于股權融資市場的熱情。三是建議全面推進對于區(qū)域性股權市場的清理整頓工作，在完善監(jiān)管機制的前提下，明確市場定位，形成區(qū)域內中小微企業(yè)的私募股權市場，為地方政府扶持中小微企業(yè)的政策措施提供綜合運用平臺，并將區(qū)域性股權市場納入多層次資本市場體系，從而完善多層次股權市場的建設。
代表委員小資料：
賴小民，漢族，籍貫江西瑞金，1962年7月出生。中共黨員，黨校研究生，高級經濟師。1983年7月在中國人民銀行計劃資金司參加工作；現任中國華融資產管理股份有限公司黨委書記、董事長。
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