每逢經(jīng)濟半年“成績單”出爐，對貨幣政策走向的討論就會熱烈起來，今年也不例外。

　　有觀點認為，今年上半年，為應對新冠肺炎疫情沖擊，支持企業(yè)復工復產(chǎn)，在特殊時期采取了一系列特殊的貨幣政策。從上半年經(jīng)濟“成績單”來看，前期大力度貨幣政策起到了應有的積極效果，二季度經(jīng)濟增長由負轉(zhuǎn)正，主要指標實現(xiàn)恢復性增長，經(jīng)濟運行穩(wěn)步復蘇，無論是消費還是CPI、PMI都延續(xù)了回暖勢頭。下半年及未來一段時期，這種向好態(tài)勢仍將持續(xù)。在這樣的形勢下，前期特殊的貨幣政策有必要“退出”，貨幣政策自然會轉(zhuǎn)而“收緊”。

　　不過，也有觀點對下半年經(jīng)濟有所擔憂。在上半年GDP增速超預期情況下，消費增長仍然乏力，上半年社會消費品零售總額仍然處于下降區(qū)間，比上年同期下降11.4%，尤其是在常態(tài)化疫情防控條件下，一些聚集性、接觸性消費活動仍然受到一定制約。上半年就業(yè)形勢雖然已經(jīng)出現(xiàn)了積極變化，但受疫情沖擊，今年就業(yè)壓力仍然較大，吸納就業(yè)的主力軍——小微企業(yè)仍然面臨困境，需要較為寬松的貨幣信貸政策為其進一步“輸血”。

　　近期央行召開的金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作座談會強調(diào)，支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)仍是當前和今后一段時期工作的重中之重。要把握好信貸投放節(jié)奏，與市場主體實際需求保持一致，確保信貸資金平穩(wěn)投向?qū)嶓w經(jīng)濟。這意味著下半年貨幣政策不會“踩急剎車”，也不會大水漫灌，而是會圍繞市場主體需求，抓住穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)這個重心，把握好節(jié)奏和力度。

　　支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)不意味著要“大水漫灌”。面對疫情沖擊，部分經(jīng)濟體曾一度面臨流動性匱乏、金融市場恐慌性“踩踏”等狀況，不得不采取超強力度、超常規(guī)的貨幣政策。中國金融市場雖然同樣受到了沖擊，但整體運行平穩(wěn)，并未出現(xiàn)恐慌性失靈現(xiàn)象，在上半年經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)正情況下，“大水漫灌”不是選項。

　　前期階段性貨幣政策適時“退出”也不意味著要“踩急剎車”收緊貨幣政策，而是為了防范金融風險，引導金融更好服務實體經(jīng)濟。4月份以來，個別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風險苗頭隱現(xiàn)。因此，貨幣金融政策需要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化及時調(diào)整，引導資金脫虛向?qū)�，為�?jīng)濟金融持續(xù)健康運行夯實基礎(chǔ)。

　　下半年，圍繞穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，并更加強調(diào)“適度”。“適度”有兩層含義，一方面，總量要適度。信貸投放要與經(jīng)濟復蘇節(jié)奏相匹配。如果信貸投放過快，快于經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏，就容易產(chǎn)生資金淤積，降低信貸資金的使用效率。另一方面，價格也要適度。要引導企業(yè)融資成本進一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，但利率下行也需要適度，并不是越低越好。如果利率嚴重低于和潛在經(jīng)濟增長率相適應的水平，就會產(chǎn)生套利、資源錯配等問題，資金也可能流向不應該流向的領(lǐng)域。因此，資金價格同樣需要保持適度。

　　眼下，央行6月份創(chuàng)設(shè)的兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具——普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃才剛剛推開；下半年，金融系統(tǒng)還要完成年內(nèi)向企業(yè)合理讓利1.5萬億元的目標。這意味著金融支持企業(yè)的總體力度仍然不小。穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。同時，抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體；更多地關(guān)注貸款利率變化，繼續(xù)深化貸款市場報價利率（LPR）改革，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)創(chuàng)造有利條件。（本文來源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 作者：陳果靜）