備受關(guān)注的資管新規(guī)過渡期是否延長問題，近日塵埃落定。經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行等六部門決定，資管新規(guī)過渡期延長1年，至2021年底。

　　所謂資管新規(guī)，指的是2018年4月27日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，是資管業(yè)務(wù)綱領(lǐng)性文件。資管新規(guī)之所以備受關(guān)注，是因?yàn)橘Y管行業(yè)聯(lián)通多類金融機(jī)構(gòu)和金融市場，規(guī)模龐大，牽一發(fā)而動全身。截至資管新規(guī)出臺前的2017年底，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到百萬億元，涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機(jī)構(gòu)眾多產(chǎn)品。隨著資管業(yè)務(wù)規(guī)模膨脹，其風(fēng)險也越來越不容忽視，規(guī)范整改勢在必行。

　　化解以資管業(yè)務(wù)為代表的影子銀行風(fēng)險，是打贏防范化解重大金融風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要一環(huán)。由于對資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，其在快速發(fā)展過程中顯露出諸多亂象，突出表現(xiàn)為產(chǎn)品多層嵌套、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（非標(biāo)）投資急劇膨脹、剛性兌付普遍存在。再加上非標(biāo)投資期限錯配嚴(yán)重，資金池操作加大了流動性風(fēng)險；剛性兌付使資管“走樣”成為信貸替代品，加劇了信用風(fēng)險和道德風(fēng)險。這些因素疊加起來，使得資管業(yè)務(wù)演化為一個規(guī)模巨大、監(jiān)管缺失的“影子銀行”，導(dǎo)致銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外資產(chǎn)“虛胖”，背離了發(fā)展資管業(yè)務(wù)的初衷，也削弱了監(jiān)管政策和宏觀調(diào)控的有效性。

　　在這種情形下，2018年資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施，針對影子銀行的產(chǎn)生根源及種種亂象，精準(zhǔn)施策，按照產(chǎn)品類型而非機(jī)構(gòu)類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)范資管產(chǎn)品投資非標(biāo)，堅(jiān)決打破剛性兌付，規(guī)范資金池，實(shí)現(xiàn)對影子銀行的“精準(zhǔn)拆彈”。同時，考慮到整改的實(shí)際情況，從一開始就為資管新規(guī)設(shè)置了至2020年底的較長過渡期。

　　不過，2020年以來，突如其來的新冠肺炎疫情對資管業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大沖擊，尤其是部分行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營困難加大，一些資管產(chǎn)品的投資項(xiàng)目原有還款安排面臨調(diào)整，在綜合考慮疫情沖擊、宏觀環(huán)境、市場影響、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資等因素后，適度延長資管新規(guī)過渡期確有必要。

　　適當(dāng)延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業(yè)務(wù)的沖擊，有利于緩解金融機(jī)構(gòu)整改壓力，還能夠?yàn)橘Y管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升新產(chǎn)品投研和創(chuàng)新能力，加強(qiáng)投資者教育和長期資金培育，提供更好的環(huán)境和條件，降低整改給金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的波動。

　　但是，過渡期也不宜延長過多，適度延長1年能夠起到鼓勵金融機(jī)構(gòu)“跳起來摘桃子”的作用，在對沖疫情影響的同時，推動金融機(jī)構(gòu)早整改、早轉(zhuǎn)型。過渡期安排的初衷是確保資管業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)老產(chǎn)品向新產(chǎn)品平穩(wěn)過渡。延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產(chǎn)可自然到期，有助于避免存量資產(chǎn)集中處置給金融機(jī)構(gòu)帶來的壓力，更有利于統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)增長與防風(fēng)險，在堅(jiān)持市場紀(jì)律、堅(jiān)定原則方向的同時，進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期，推進(jìn)資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展，維護(hù)金融體系和金融市場穩(wěn)定。

　　過渡期延長并不意味著資管業(yè)務(wù)的改革方向出現(xiàn)變化。在延長過渡期后，資管新規(guī)治理金融亂象、規(guī)范健康發(fā)展的初衷和底線不變，不涉及資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)變動和調(diào)整，不意味著資管業(yè)務(wù)改革方向出現(xiàn)變化。目前，監(jiān)管部門已經(jīng)明確了激勵約束機(jī)制，對于提前完成整改的金融機(jī)構(gòu)予以激勵，對于在過渡期后仍未完成的金融機(jī)構(gòu)則會采取懲罰性措施。因此，對于金融機(jī)構(gòu)來說，不應(yīng)抱有僥幸心理，應(yīng)該明確方向，積極實(shí)施整改計(jì)劃，早整改、早轉(zhuǎn)型，共同推動資管業(yè)務(wù)回歸本源，穩(wěn)定對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資供給，提高金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 作者：陳果靜）