資本市場互聯(lián)互通十年不尋常

　　11月17日，香港與內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通機(jī)制迎來10周年。2014年的11月17日，滬港通正式啟動，首次通過兩地金融基礎(chǔ)設(shè)施的連接，讓投資者可以委托本地券商并經(jīng)由本地交易所和結(jié)算公司買賣對方市場股票，開創(chuàng)了全新的資本市場開放模式。之后，深港通、債券通、互換通等機(jī)制接續(xù)開通，互聯(lián)互通的覆蓋面、參與度、靈活性不斷拓展，成為新時代“一國兩制”成功實(shí)踐的生動體現(xiàn)。

　　互聯(lián)互通10年來，交出了一份亮麗的成績單。2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，比10年前分別增長21倍和40倍。前三季度的北向交易額度占到內(nèi)地市場成交總額的6.7%，南向交易額度占到香港市場成交總額的16.9%。10年間，互聯(lián)互通機(jī)制下的跨境交易規(guī)模達(dá)到177萬億元人民幣。正是如此充沛的源頭活水支撐起兩地資本市場的穩(wěn)定繁榮。

　　海量的成交額背后是互聯(lián)互通機(jī)制的不斷成熟和完善。10年間，能參與的投資者越來越多，能買賣的投資產(chǎn)品越來越多。截至2024年9月，共有260多家香港經(jīng)紀(jì)商參與滬深股通業(yè)務(wù)，開展港股通業(yè)務(wù)的內(nèi)地證券公司超過100家，北向互換通吸引了65家境外機(jī)構(gòu)入市。自2015年起，內(nèi)地公募基金、保險資金、年金基金等機(jī)構(gòu)陸續(xù)獲準(zhǔn)參與港股通業(yè)務(wù)。滬深港通下合資格的可交易股票超過3300只，覆蓋了滬深港三地市場上市公司總市值的90%、成交規(guī)模的80%以上。港股不同投票權(quán)架構(gòu)公司、生物科技公司、外國公司、上交所科創(chuàng)板公司等先后被納入交易范圍，為境內(nèi)外投資者提供了更多選擇。

　　互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)推進(jìn)的10年，也是內(nèi)地資本市場國際吸引力不斷提升的10年。互聯(lián)互通機(jī)制推動A股和國債納入MSCI（明晟）、摩根大通等全球主流指數(shù)，吸引境外投資者增持內(nèi)地資產(chǎn)。截至2024年9月，境外投資者持有的內(nèi)地證券資產(chǎn)總額近7.6萬億元人民幣，與2018年6月MSCI首次納入A股時相比，增長逾4.7萬億元人民幣。短短6年多時間，債券通“北向通”的日均成交量已由開通首月的15億元人民幣增長至2024年前9個月的439億元人民幣。

　　互聯(lián)互通帶來的另一個效應(yīng)是互利互濟(jì)。10年間，香港和內(nèi)地資本市場均經(jīng)歷了多次劇烈波動，正是由于南北向資金流入渠道的存在，雙方資本市場各增加了一個注入穩(wěn)定性的接口。從歷史數(shù)據(jù)看，在開通以來的2200多個滬股通和深股通交易日中，北向資金在約45%的滬深300指數(shù)下跌交易日逆勢凈買入A股。在香港資本市場受多重因素影響、面臨流動性挑戰(zhàn)的年份，港股通始終保持穩(wěn)健凈流入。例如，在2021年、2022年、2023年，香港恒生指數(shù)分別下跌14%、15%、14%，南向資金分別保持著4544億港元、3863億港元、3188億港元的凈流入規(guī)模。

　　10年辛苦不尋常。香港與內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通的成就是有目共睹的，這是兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)銳意創(chuàng)新的成果。經(jīng)過了法規(guī)更改、技術(shù)突破、模式改進(jìn)等一系列努力，互聯(lián)互通機(jī)制才有了更多的投資產(chǎn)品、更多的投資者、更便利的結(jié)算安排。這些努力離不開新時代的大背景，那就是香港依然是內(nèi)地與世界的超級聯(lián)系人和超級增值人，中國依然是海外投資者長期關(guān)注、持久投放的高價值目的地。也正因如此，互聯(lián)互通的下一個10年，必將有更精彩的表現(xiàn)！ （本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：劉亮）