美強化放緩降息預期引市場波動

　　當地時間12月18日，美聯儲在結束為期兩天的貨幣政策會議后宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.25%至4.50%之間，并預計2025年降息幅度或收窄至50個基點。

　　這是美聯儲今年9月以來連續第3次降息。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，為了更好地履行美聯儲支持就業、控制通脹的雙重目標，保持經濟的穩定性，聯邦公開市場委員會決定采取進一步措施，通過將政策利率下調25個基點來降低政策限制的力度。截至目前，美國聯邦基金利率已從峰值下調1個百分點，利率水平達到兩年來最低。

　　美聯儲在本次會議前后再度強化放緩降息的預期。鮑威爾表示，美聯儲今后考慮調整政策利率時應該會“更加謹慎”。有分析稱美聯儲有關措施試圖向外界釋放信號，即“美聯儲正處于或接近放緩降息的時刻”。本次降息決策并未得到美聯儲全體委員一致支持。克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克對利率決議表示反對，支持暫停降息。

　　美聯儲明年的降息幅度和降息次數，是市場更為關注的焦點。根據美聯儲發布的最新一期經濟前景預期，19名聯邦公開市場委員會成員中有10人認為，至2025年底聯邦基金利率目標區間將降至3.75%至4%之間。以每次降息25個基點計算，美聯儲明年或僅降息兩次，與今年9月預計的4次降息有較大程度放緩。

　　無論是美聯儲官員還是機構分析師，均對明年的降息幅度有所保留。芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，目前交易員預計美聯儲在明年1月進一步降息到4.00%至4.25%的概率只有16.3%。這也意味著，市場投資者普遍認為，美聯儲將在明年1月暫停降息的步伐。

　　受美聯儲鷹派立場影響，美股三大指數持續下跌，截至當地時間18日收盤，納指跌3.56%，創今年7月25日以來最大單日跌幅；標普500指數跌2.95%，創今年8月6日以來最大單日跌幅；道指跌2.58%，連續第10天下跌，為1974年10月以來最長連跌。

　　有分析認為，從本次鮑威爾發言來看，美聯儲進入了一個相對模糊、前瞻指引不清晰的階段，這對市場來說是更不利的信號。短期來看，在美聯儲指引不清晰的情況下，美股市場樂觀的“假日交易”情緒或告一段落，市場波動性預計有所上升。

　　目前來看，美聯儲仍擁有較大降息空間。一方面，美聯儲雖然連續3次降息，但聯邦基金利率仍然處于高位，與主要發達經濟體相比，美國的利率水平仍然偏高。另一方面，當前就業市場已從過熱狀態冷卻下來，通脹更加接近2%的目標。

　　不過，隨著美國新一屆政府上臺，其可能采取的經貿政策或將刺激通脹回溫，相關移民政策也可能導致勞動力市場升溫，屆時美聯儲在貨幣政策調整上將面臨更多壓力。

　　分析人士認為，明年美聯儲降息將主要集中在上半年，這主要是由于美國通脹將在今年高基數的背景下出現回落，與此同時，美國新一屆政府各項政策的效果還未完全顯現。但到明年下半年，隨著再通脹壓力上升，美國貨幣政策不確定性仍然較大。在種種因素的影響下，美國寬松貨幣政策的效果可能會打折扣，在一定程度上影響對經濟的刺激拉動作用。

　　當前，美國財政赤字和貿易赤字加劇，在其經濟相對健康的表象之下依然存在諸多問題。美國新一屆政府預計將推行的經濟政策，包括降低企業稅、增加石油產量等，雖然可能會改善企業經營狀況，支撐美國經濟發展，但其相關貿易政策卻又可能增加通脹風險。美國經濟前景仍存在不確定性。 （經濟日報記者 孫昌岳）