朱邦凌：獨角獸IPO綠色通道將促進新BATJ盡快上市

　　原標題：朱邦凌：獨角獸IPO綠色通道將促進新BATJ盡快上市

　　據報道，證監會發行部近日對相關券商作出指導，包括生物科技、云計算等在內的4個行業中，如果有“獨角獸”的企業客戶，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊。

　　不過據透露，對于高科技企業普遍存在的盈利門檻、VIE架構、同股不同權等問題，監管部門還需在《證券法》、《公司法》等法規以及首發辦法等部門規則的修訂前提下，對企業進行審核。

　　這意味著監管層在現有規則允許的前提下對獨角獸企業開辟了IPO綠色通道，將有助于新經濟公司盡快上市，也是此前證監會增加IPO包容性適應性表態的真正落地，表明證監會在支持新業態、新技術、新模式、新企業等方面的力度正在加大。

　　此前，富士康尋求IPO可以視為新股發行制度變革的先聲——該公司IPO流程非常快速高效，走的就是即報即審的特殊通道。

　　為獨角獸公司設立IPO綠色通道的確讓人倍感振奮，這意味著在資源配置上將向新經濟公司傾斜，通過資本市場強力助推“中國式創新”，讓新時代中國的科技創新插上資本的翅膀。

　　此前，新經濟公司在A股上市，主要面臨三大障礙：一是盈利指標要求。目前，A股IPO規定在主板和中小板上市的企業，其凈利潤需在最近3個會計年度為正數，且累計超過人民幣3000萬元。創業板需要企業最近兩年盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或最近一年盈利且凈利潤不少于500萬元。二是不允許特殊的股權結構即VIE架構。三是同股同權的企業才能在A股上市。這類新經濟公司IPO障礙如何拆除，還有待監管層仔細斟酌。

　　對獨角獸公司IPO 開辟綠色通道，可以看作新經濟公司有望批量上市的前兆，也是注冊制改革的實質步驟和關鍵一環。

　　監管層持續推進新經濟新業態的IPO包容性適應性改革，可以視為注冊制推出前的必要準備工作。實際上，注冊制的目的就是為了讓好企業、優質企業盡快上市。未來實行注冊制以后，將有大批優質公司進入A股市場，可以改善資本市場結構，改變目前A股上市公司傳統企業過多的現狀。目前，中國大批新經濟公司也有這種盡快上市的需要，中國經濟結構轉型也需要資本市場做出改變，從資源配置上支持新經濟發展。

　　獨角獸公司是新經濟發展的一個重要風向標，代表著科技轉化為市場應用的活躍程度。因此它們主要集中在高科技領域，互聯網領域尤為活躍。從中國行業分布上看，互聯網企業、科技金融企業與文化娛樂產業是產生獨角獸企業最多的板塊。

　　2017年9月，由全球知名風投調研機構CB Insights公布的全球科技創業公司“獨角獸”榜單上，共有214家創業公司入圍。令人振奮的是，中國共有50多家企業上榜。在全球獨角獸公司榜單中，滴滴、小米和陸金所擠入非美地區最受矚目的獨角獸公司前10名。值得注意的是，2017年以來，中國獨角獸軍團再次壯大，今日頭條、摩拜等16家公司新晉入圍。

　　50多家企業上榜全球獨角獸公司榜單，凸顯中國式創新力量，也見證了中國新興科技公司奇跡般的崛起，是中國一大批創業公司在政策扶持下迅速壯大的最好寫照。中國獨角獸企業主要分布在科技金融、電子商務、泛娛樂領域，代表了新零售、新制造、新技術、新金融、新資源“五新”經濟的未來。

　　在現階段，一般來說超過10億美元估值是上榜獨角獸的必要條件，但光是企業估值比較高還不夠，還需要創業公司具有獨創性，或者說更重要的是企業商業模式需具有獨特性，在所在行業具有獨特優勢和競爭力。

　　中國興起如此之多的獨角獸企業，連一向驕傲的硅谷都承認，現在是美國公司開始“抄襲”中國了。英國《經濟學人》文章表示，在這場創新浪潮中，中國的初創公司不甘落后，它們不僅毫不遜色于那些已經站穩腳跟的大型互聯網公司，還在與同類型美國企業的競爭中脫穎而出，甚至將業務發展到全球。

　　這些標題雖不乏溢美之詞，但我們可以自豪地說，中國獨角獸公司經過長期演變，已經有了自己的創新系統，正影響著新興國家和發達國家。中國的共享單車、支付模式等成為外國公司學習的榜樣便是明證。

　　過去，這些獨角獸公司大都在境外資本市場上市，未上市的也大都不符合A股IPO條件。不少投資者都感嘆A股好公司都走了，致使我們的資本市場上好公司屈指可數。

　　現在，隨著監管層對獨角獸公司開辟IPO綠色通道，我們可以自豪地說，未來新的BATJ終于有望在A股上市了，今后A股也必將出現更多的優秀大型科技公司和充滿創新活力的獨角獸企業。

　　（作者為財經專欄作家）