原標(biāo)題：4年長(zhǎng)跑，又一家中華老字號(hào)登陸A股

　　餐飲企業(yè)上市為何這么難？

　　十年來(lái)第二家餐飲企業(yè)、又一家“中華老字號(hào)”即將登陸A股。同慶樓餐飲股份有限公司7月7日完成申購(gòu)，近期即將迎來(lái)掛牌上市，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為16.70元，占發(fā)行后總股本25%。

　　同慶樓系商務(wù)部認(rèn)定的“中華老字號(hào)”，為中國(guó)傳統(tǒng)八大菜系之徽菜代表。1925年創(chuàng)立的蕪湖同慶樓，由19戶徽商聯(lián)合創(chuàng)辦，公推徽州績(jī)溪人程裕有出任經(jīng)理，選址在蕪湖市中二街，以經(jīng)營(yíng)安徽沿江風(fēng)味菜為特色。歷史上同慶樓曾經(jīng)遍布北京、南京、武漢等城市，因接待過(guò)多位名人政要而顯赫一時(shí)。

　　和很多老字號(hào)企業(yè)一樣，同慶樓在近百年歷史里也經(jīng)歷了復(fù)雜的變化，一度陷入經(jīng)營(yíng)不善。紅星資本局查閱公開(kāi)資料了解到，2004年3月，餐飲老板沈基水以27.3萬(wàn)元通過(guò)拍賣(mài)競(jìng)得“同慶樓”商標(biāo)，成為同慶樓的實(shí)際控制人，也由此開(kāi)拓了同慶樓的新紀(jì)元。招股書(shū)顯示，沈基水、呂月珍夫婦直接和間接共持有發(fā)行前同慶樓91.46%的股份，為公司實(shí)際控制人。

　　同慶樓主要立足于安徽、江蘇兩地，并向全國(guó)輻射。截至目前，同慶樓及其子公司在合肥、南京、無(wú)錫、北京、張家港、常州等地?fù)碛兄睜I(yíng)店50余家。相比A股市場(chǎng)餐飲企業(yè)，同慶樓體量處于中等水平，營(yíng)收和全聚德接近，但凈利潤(rùn)更好。招股書(shū)披露，同慶樓2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為14.36億元、14.89億元、14.63億元，凈利潤(rùn)分別為1.59億元、2億元、1.98億元。從業(yè)績(jī)看，同慶樓屬于典型的穩(wěn)健有余、增長(zhǎng)不足。

　　同慶樓成立以來(lái)一直從事餐飲業(yè)務(wù)，是一家非常純粹的餐飲企業(yè)。它的成功上市，也打破了A股近十年來(lái)只有一家餐飲企業(yè)——廣州酒家上市的尷尬記錄。民以食為天，但餐飲企業(yè)想要在A股上市卻非常困難。紅星資本局盤(pán)點(diǎn)A股中的餐飲企業(yè)，發(fā)現(xiàn)竟是屈指可數(shù)。在3000多家上市公司中，僅有全聚德、西安飲食、廣州酒家三家是純正的餐飲企業(yè)。這些年來(lái)，包括俏江南、狗不理、嘉和一品等餐飲公司沖刺A股，但全部失敗。即使同慶樓本身，也是最早于2016年就遞交了IPO材料，到現(xiàn)在總算成功，堪稱歷經(jīng)4年“長(zhǎng)跑”。

　　為何餐飲行業(yè)A股上市如此困難？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴紅星資本局，在A股上市的餐飲企業(yè)審查一直比較嚴(yán)格，主要是涉及食品安全方面的管控問(wèn)題。此外還有稅收監(jiān)管的問(wèn)題，相對(duì)來(lái)說(shuō)餐飲企業(yè)是不太透明的，比如我們可以看到很多不開(kāi)發(fā)票的情況，稅收監(jiān)管存在一定盲區(qū)，所以對(duì)于餐飲企業(yè)上市審核相對(duì)更嚴(yán)格。而從幾家已在A股上市的餐飲企業(yè)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)狀況也不容樂(lè)觀。部分老字號(hào)餐飲企業(yè)近年飽受業(yè)績(jī)下滑或者虧損的困擾，甚至出現(xiàn)上市前業(yè)績(jī)還好好的，上市之后業(yè)績(jī)變臉的情況。

　　以賣(mài)烤鴨聞名的全聚德2019年?duì)I收15.7億元，同比下降12%；凈利潤(rùn)只有4700萬(wàn)元，同比下降35%。今年一季度受疫情影響，更是把去年利潤(rùn)全虧光。西安飲食2019年則虧損4000多萬(wàn)元，一季度再虧4000多萬(wàn)元。廣州酒家業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，但公司做月餅、速凍食品反而比做餐飲更成功，其業(yè)績(jī)七成來(lái)自食品加工制造業(yè)，餐飲業(yè)占比不到三成。而且今年一季度受疫情影響，其餐飲業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了虧損。