受國際金融危機影響,出口形勢急轉直下,擴大內需成為經濟復蘇的重要推動力,2008年國家出臺了擴大內需、促進經濟增長的十項措施,以及計劃在2010年底前投資4萬億元人民幣來拉動內需市場,此舉對經濟復蘇效果明顯。這4萬億元的投資計劃,在2010年仍將繼續發揮巨大作用,擴大內需在未來一年中仍會是政策重點關照的對象之一,面對變換不定的國際經濟形式,配制政策重點扶持并顯著復蘇的行業是回避風險增加投資收益的主要策略。本報特別推出促內需專版,對與促內需相關的大消費、公用事業、文化產業等行業進行分析展望,以饗讀者。
2010年行業展望·促內需篇
大消費:勾勒三行業發展遠景
在金融危機的沖擊下,國家實施了積極財政政策、適度寬松貨幣政策以及擴大內需等一系列政策措施。在出口形勢不容樂觀的條件下,擴大內需成為經濟復蘇的重要推動力,內需主要體現在投資和消費兩個方面。在投資方面,今年投資對經濟增長的貢獻率接近50%,預計明年投資增長率將有所下滑,對經濟增長貢獻將降低,而出口形勢可能在短期內難以實質性逆轉,消費在GDP增長的作用更顯凸現。目前中國正處在第三次消費升級的進程中,與大消費的相關各板塊將是近期市場關注的焦點,更是中長期的投資標的。
國民消費穩步增長
經過10余年的經濟發展,中國居民的收入水平大幅提高,居民生活水平普遍提升,消費需求已經發生實質性轉變,消費正向汽車、旅游、日用奢侈品等方向轉移。根據國際經驗,人均GDP從3000美元到10000美元的上升過程中,飲食、衣著方面的消費在整個居民消費中的比重明顯下降;家具、家用設備消費下降;住房房租及燃料費用、醫療保健、汽車、交通通訊、休閑娛樂等消費支出明顯增加。目前,根據統計局數據,中國人均GDP在2009年有望超過3500美元,正式進入消費升級的通道中,居民消費將面臨一個全面的升級過程。
從消費升級的結構看,不同收入階層的消費升級需求是不一致的。對于中高收入階層而言,房地產、汽車等投資型消費、珠寶、紅酒、文化娛樂等奢華品、高等級的教育醫療服務將是其主要消費品種,該消費同時還將提高信貸消費的規模和增長水平;對于中等收入階層而言,改善型消費是主要品種,居住型房產、實用型汽車、白酒、文化娛樂等是其主要消費品種;對于低收入家庭而言,主要是耐用消費品的增加和升級換代。
汽車是中國消費升級的熱點
2009年9月,中國乘用車產銷首超100萬輛,而前9個月乘用車銷量達724.15萬輛,全部類型汽車銷量則達966.27萬輛。市場認為,對1.6升及以下排量乘用車實施購置稅減半政策,以及“汽車下鄉”和對報廢車輛實施補貼等政策,被認為是推動2009年汽車銷售出現“井噴”的主要原因。但是,這些政策更像是促發中國居民汽車消費的引信,是消費升級的另一個重要體現。
2009年汽車市場旺銷超預期,投資者十分關注明年汽車消費政策變化,據業內資深人士分析,2010年消費政策仍將維持相對寬松。2009年汽車消費快速提升,汽車產業對經濟的拉動作用明顯,汽車相關消費拉動GDP新增1-2%。考慮到經濟持續增長的需求,2010年汽車消費政策不會發生大的變化,仍將維持相對寬松。購置稅減半,汽車下鄉、汽車以舊換新、新能源汽車補貼等消費支持政策有望延續,汽車金融等鼓勵消費措施將助推消費需求提升。
汽車消費政策有利于改善消費結構,助推銷量提升。2009年1-10月,汽車銷量達1089萬輛,購置稅減半政策助推1.6L以下排量轎車銷量增速高達60%。汽車下鄉、以舊換新、新能源汽車補貼政策促進微客、商用車、新能源汽車消費。
汽車金融支持助推消費規模提升。國內貸款購車比例僅為15%,美國、日本、印度、巴西貸款購車比例分別高達90%、75%、85%、85%,中困汽車金融存在較大發展空間。汽車金融服務支持將助推汽車消費提升,降低購車門檻,將推動汽車消費需求增長。
中國汽車消費存在較快增長的基礎,業內人士預測未來三年汽車銷量增速為10-15%,2010年在消費政策刺激下銷量增速有望達到15-20%。2009年汽車銷量有望超過1350萬輛。至2010年汽車銷量有望接近1600萬輛,以轎車為主的乘用車將引領汽車需求提升、中重卡、大中客市場也將快速提升。
中信證券認為:銷量提升帶動業績預期和估值水平增長,投資者應該重點關注一汽轎車、上海汽車、一汽富維、華域汽車、濰柴動力、悅達投資、福田汽車、江淮汽車、一汽夏利、長安汽車、宇通客車、江鈴汽車等。
中國旅游行業增長潛力巨大
政府工作報告指出,要加快發展現代服務業,提高服務業比重和水平,由主要依靠第二產業帶動的經濟增長向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。在第三產業中,旅游業是最具有活力和潛力的新興產業。
隨著入境游市場的逐步回暖、國內旅游的持續快速增長,旅游企業的盈利能力從三季度開始得到顯著回升,在正常情況下,隨著全球經濟逐步復蘇、中國經濟重新步入快速增長軌道以及世博會對行業實體積極影響的顯現,旅游企業盈利能力將得到全面修復,重點旅游企業明年的盈利狀況有望在2009年基礎上進一步大幅增長。
世博會、迪斯尼和海南國際旅游島等主題事件對旅游內產業拉動是“錦上添花”。從11月份中下旬開始,世博會各大主題館將進入緊張的內部裝飾、布展階段,明年1月1日起試運行,5月1日正式開園,正式會期有半年的時間。根據歷史數據,屆時預計將有近1億人次參觀世博會,這將對上海及周邊區域的酒店、旅游景區、餐飲等旅游產業鏈經營產生十分顯著的正面影響。與此同時,有關世博會的報導也會更為頻繁,如果世博會出現客流火爆的新聞報道,將導致相關上市公司在獲得業績增長的同時階段性地享受估值溢價。而迪斯尼中方公司股東的最終落實和海南國際旅游島規劃正式獲得批準以及相關產業細則出臺也會催化旅游類上市公司的二級市場表現。在此主題下,國金證券認為:“錦江股份、中國國旅、中青旅、黃山旅游和東方明珠將成為重點關注的企業。”
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（責任編輯：王蕊）
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