經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)上海10月19日訊  第83屆中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì)于10月19日至22日在上海國(guó)家會(huì)展中心舉辦。弘暉資本合伙人姜燕燁在中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“中經(jīng)醫(yī)藥大咖談”直播間表示，未來(lái)五到十年是醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)間。

弘暉資本合伙人姜燕燁做客中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)直播間 郭文培 攝

　　以下為訪談實(shí)錄： 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：大家好，這里是中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“中經(jīng)醫(yī)藥大咖談”第83屆中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì)的直播現(xiàn)場(chǎng)。我們將在三天內(nèi)采訪40余位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家，帶領(lǐng)大家了解一下中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的現(xiàn)狀。我們邀請(qǐng)到的第一位嘉賓是弘暉資本合伙人姜燕燁女士，姜總您好。 

　　姜燕燁：大家好，我是弘暉資本合伙人姜燕燁，非常高興來(lái)到這個(gè)場(chǎng)合，來(lái)闡述我們對(duì)行業(yè)的一些觀點(diǎn)。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿�無(wú)疑是非常巨大的，您能從資本的角度為我們解讀一下市場(chǎng)現(xiàn)狀嗎？ 

　　姜燕燁：我們基金（公司）主要是做醫(yī)療行業(yè)投資的。在年初新冠肺炎疫情剛暴發(fā)的時(shí)候，大家都非�？謶�，認(rèn)為對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)有非常大的打擊。我們第一反應(yīng)是看一下我們的被投企業(yè)，發(fā)現(xiàn)挺多被投企業(yè)在疫情中仍然取得了較好成績(jī)。因?yàn)槲覀冏鲠t(yī)療器械這個(gè)行業(yè)，很多產(chǎn)品是用于抗擊疫情的，比如說(shuō)核酸檢測(cè)試劑，比如說(shuō)呼吸機(jī)、監(jiān)測(cè)儀，在疫情期間大量投放。目前訂單太多了，甚至有供不上貨的情況。所以我們覺(jué)得今年的疫情讓大家重新認(rèn)識(shí)并更加重視醫(yī)療器械這個(gè)行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)我們機(jī)構(gòu)看醫(yī)藥行業(yè)會(huì)更多一些，醫(yī)藥行業(yè)單品種的收入規(guī)模會(huì)比醫(yī)療器械大很多，但是近年來(lái)大家更多關(guān)注到醫(yī)療器械這個(gè)行業(yè)。這個(gè)主要是從幾方面來(lái)考慮：在藥占比控制下，醫(yī)院向化驗(yàn)、檢驗(yàn)方向有更多傾斜，大大有利于醫(yī)療器械行業(yè)；另外進(jìn)口替代也是一個(gè)大的趨勢(shì)，除了少部分新興行業(yè)以外，其實(shí)大部分醫(yī)療器械行業(yè)的產(chǎn)能是非常低的，未來(lái)會(huì)有進(jìn)一步提升趨勢(shì)。我們覺(jué)得未來(lái)五到十年仍然是醫(yī)療器械發(fā)展的黃金時(shí)間。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：在這個(gè)大背景之下，大健康領(lǐng)域發(fā)展迅速，資本機(jī)構(gòu)會(huì)在當(dāng)中起到一個(gè)什么樣的作用？ 

　　姜燕燁：我覺(jué)得資本對(duì)于早期企業(yè)和成熟企業(yè)起到的作用是非常不同的。對(duì)于早期醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金是非常大的瓶頸，大家都知道醫(yī)療器械研發(fā)周期比較長(zhǎng)，在前期需要比較大的資金投入。對(duì)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，需要借助外部資金的力量去發(fā)展。所以對(duì)于早期醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本還是非常好的，需要去孵化、推動(dòng)，提供資金上的支持。而對(duì)于成熟企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本可以扮演幾個(gè)不同的角色。第一方面有比較多的醫(yī)療器械企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品發(fā)展會(huì)碰到一定的瓶頸。如果需要進(jìn)一步的增長(zhǎng)，它需要換維，資本能夠非常好地助力它做換維。而且投資機(jī)構(gòu)對(duì)資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)會(huì)比較足，科研單位對(duì)資本運(yùn)作不是特別熟悉，投資機(jī)構(gòu)可以很好地幫助企業(yè)進(jìn)行非常好的并購(gòu)整合。另外從公司治理的角度，投資人因?yàn)榭吹钠髽I(yè)非常多，所以有非常多的企業(yè)成敗的經(jīng)驗(yàn)，從董事會(huì)的層面他會(huì)給到這些企業(yè)非常好的戰(zhàn)略。這是對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)和成熟企業(yè)不同角度的資本的助力。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：您剛剛談到初創(chuàng)企業(yè)和傳統(tǒng)的一些企業(yè)，其實(shí)據(jù)我所知還有一些跨界入行的企業(yè)。您能不能為我們解讀一下這些跨界入行的醫(yī)藥企業(yè)有什么特質(zhì)，您會(huì)選擇這種跨界入行的企業(yè)做投資嗎？ 

　　姜燕燁：今年疫情期間，特別在口罩短缺時(shí)期，有非常多的制造企業(yè)進(jìn)入到醫(yī)療行業(yè)，緩解了口罩困難。我個(gè)人覺(jué)得這可能是個(gè)短期的現(xiàn)象，因?yàn)獒t(yī)療行業(yè)是個(gè)壁壘非常高的行業(yè)，對(duì)技術(shù)的要求非常高，并且需要長(zhǎng)時(shí)間的沉淀，包括渠道沉淀。對(duì)于外來(lái)其他行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)并不是那么容易的，甚至?xí)�有非常多的“坑”可能并不知道。但是從某些�?xì)分行業(yè)，比如跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，，譬如阿里健康、平安好醫(yī)生，這些帶有互聯(lián)網(wǎng)基因的大公司、龍頭公司，如果切入到醫(yī)療行業(yè)做一些電商或者問(wèn)診等等，有一定的優(yōu)勢(shì)。它的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和傳統(tǒng)的醫(yī)療器械行業(yè)不太一樣，我個(gè)人認(rèn)為這類(lèi)企業(yè)有非常大的潛力。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：您覺(jué)得醫(yī)療健康投資領(lǐng)域有什么特點(diǎn)，或者您會(huì)選擇哪些醫(yī)療器械行業(yè)或者是企業(yè)？ 

　　姜燕燁：因?yàn)槲乙婚_(kāi)始是在綜合基金，會(huì)投各個(gè)行業(yè)，后來(lái)我轉(zhuǎn)到了專(zhuān)注醫(yī)療的基金。我明顯感受到醫(yī)療投資和其他行業(yè)有一些不同，醫(yī)療行業(yè)受政策影響會(huì)非常大，無(wú)論是過(guò)去幾年的藥品一致性評(píng)價(jià)，政府鼓勵(lì)創(chuàng)新，提高整體的醫(yī)藥研發(fā)注冊(cè)的速度，還是目前的藥占比，其實(shí)整個(gè)行業(yè)受政策影響非常大。作為企業(yè)還是要做好自己的事，提升研發(fā)能力，把產(chǎn)品打磨得更好。這是醫(yī)療行業(yè)第一個(gè)特點(diǎn)，受政策影響比較大。 

　　第二個(gè)特點(diǎn)是我們接觸到的創(chuàng)始人，跟別的行業(yè)不太一樣，醫(yī)療行業(yè)大都是高級(jí)知識(shí)分子，大部分的創(chuàng)始人都有很高的學(xué)歷，如海歸博士等等，甚至在外企做過(guò)高管，再回來(lái)創(chuàng)業(yè)。同時(shí)他們的年齡也會(huì)相對(duì)比較大，40歲以上是主流，還有50歲以上的。所以他們會(huì)有比較多的人生閱歷，以及管理企業(yè)的能力。這個(gè)可能也是跟別的行業(yè)不太一樣的一個(gè)特點(diǎn)。 

　　第三個(gè)特點(diǎn)也是醫(yī)療行業(yè)的一個(gè)特色，就是它整體投資周期會(huì)比較長(zhǎng)�；ヂ�(lián)網(wǎng)行業(yè)大家可以看有很多90后的新貴，拼多多三年就可以IPO上市了。但是在醫(yī)療行業(yè)這是非常難的一件事情。醫(yī)療行業(yè)整體周期比較長(zhǎng)，從公司成立到有樣品到做研發(fā)、臨床到注冊(cè)到推向市場(chǎng)，一般都要起碼五年以上的時(shí)間，所以作為醫(yī)療行業(yè)的投資人，需要耐得住性子，做一個(gè)有耐心的投資人。當(dāng)然也非常感謝國(guó)家這兩年的各種政策，包括科創(chuàng)板的推出、港股18A的政策，讓一些目前未盈利的企業(yè)也可以上市，這大大利好了投資機(jī)構(gòu)退出的路徑。往年一般需要公司做的非常大，有比較大的凈利潤(rùn)才能上市，從而使得投資機(jī)構(gòu)能夠退出，但是從去年、前年，這個(gè)政策開(kāi)始放開(kāi)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的退出是非常好的，導(dǎo)至今年整個(gè)醫(yī)療行業(yè)投資會(huì)非�；�，大家都覺(jué)得退出有望。畢竟有些基金周期是有限的，可能有些是三五年，現(xiàn)在這些政策對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常大的利好。    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：您剛剛聊到的投資企業(yè)或者投資項(xiàng)目方面，能不能請(qǐng)您簡(jiǎn)單分享一下投資之前規(guī)劃或者調(diào)研的心得？     

　　姜燕燁：其實(shí)做投資，企業(yè)盡調(diào)是非常關(guān)鍵的。一般我們做盡調(diào)是通過(guò)一些調(diào)研，比如訪談專(zhuān)家、企業(yè)高管，包括企業(yè)供應(yīng)鏈上游或者它的客戶(hù)，從而得到公司各種信息，這是業(yè)務(wù)方面的。另外主要是通過(guò)財(cái)務(wù)和法務(wù)方面，主要是對(duì)他們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，把它們數(shù)據(jù)跟同類(lèi)公司進(jìn)行比較，從而來(lái)了解它們的業(yè)務(wù)水平，評(píng)估企業(yè)在行業(yè)內(nèi)是怎樣的地位。我們基金目前管理了100億元的資金規(guī)模，已經(jīng)投了好幾十家企業(yè)。我們會(huì)看這個(gè)企業(yè)質(zhì)地怎么樣。比如我們投了一家眼科醫(yī)院，我們會(huì)訪談投資的眼科醫(yī)院，讓他評(píng)價(jià)眼科醫(yī)療器械的產(chǎn)品怎么樣，這是一個(gè)非常直接也非常有效的方法。比起在企業(yè)端訪談十個(gè)人得到的主觀信息來(lái)說(shuō)，我們更重視行業(yè)內(nèi)上下游我們已經(jīng)熟悉的這些人對(duì)于這家公司的評(píng)價(jià)。所以這也是我們認(rèn)為深耕醫(yī)療行業(yè)投資的標(biāo)的越來(lái)越多，其實(shí)對(duì)我們判斷企業(yè)質(zhì)量也是非常好的一個(gè)助力。此外我們投后也有非常多的企業(yè)之間形成協(xié)同，就是說(shuō)如果我投了這家眼科醫(yī)療器械的企業(yè)，我可以幫它促成和我們另一家被投企業(yè)眼科醫(yī)院的一些業(yè)務(wù)上的合作，這無(wú)論對(duì)于被投企業(yè)還是對(duì)于我們來(lái)說(shuō)都是雙贏的局面。 

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)：這也是共享機(jī)會(huì)的局面。其實(shí)大家都知道，今年醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，有更多的企業(yè)加入到醫(yī)療器械的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該怎樣去順勢(shì)而為，怎么樣在順勢(shì)當(dāng)中建立屬于自己的一個(gè)天地呢？ 

　　姜燕燁：因?yàn)槲覀儍?nèi)部會(huì)做比較多的行業(yè)策略，年初的時(shí)候就制定了今年主要關(guān)注的幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。我們會(huì)在這幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，通過(guò)行業(yè)大會(huì)，包括CMEF展會(huì)，去跟這些廠家進(jìn)行溝通，深挖這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。我們可能在投一家企業(yè)之前看十家企業(yè)，我們得到的這個(gè)行業(yè)的信息會(huì)是非常非常的多，對(duì)于我們篩選優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì)更有幫助。我們覺(jué)得這個(gè)不斷的良性循環(huán)能夠更加加深我們對(duì)行業(yè)的理解，從而挑選出優(yōu)質(zhì)的被投企業(yè)。