摘要：

　　近年來，我國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，推動支付、信貸、征信、資產(chǎn)管理等行業(yè)發(fā)生顯著變化。在充分肯定大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融服務(wù)的優(yōu)勢和積極影響的同時，應(yīng)全面、深入認(rèn)識可能產(chǎn)生的風(fēng)險，有針對性地擬定相關(guān)政策措施，不斷加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管，確保金融穩(wěn)定和安全。　　

　　一、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生了積極影響

　　近年來，阿里、騰訊、百度、京東等科技公司成長迅速，并不斷向金融領(lǐng)域滲透發(fā)展，利用其長期服務(wù)積累的客戶數(shù)據(jù)和新興的大數(shù)據(jù)處理技術(shù)，一定程度上改變了我國金融服務(wù)生態(tài)，特別是在一些小額、零售行業(yè)，起到了積極助推作用。如在電子支付領(lǐng)域，推動我國支付服務(wù)深刻變革。今年二季度，我國電子支付業(yè)務(wù)中，非銀支付機(jī)構(gòu)電子支付業(yè)務(wù)筆數(shù)是商業(yè)銀行的3.52倍。在信貸領(lǐng)域，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極開展小額信貸業(yè)務(wù)，促進(jìn)服務(wù)重心不斷下沉，金融服務(wù)可獲得性提升。螞蟻小貸“花唄”的用戶量超過1億，其中約50%分布在三線以下城市。在征信服務(wù)領(lǐng)域，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開創(chuàng)了以線上數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用評價和征信業(yè)務(wù)。如螞蟻科技為我國超過3億“信用白戶”建立了數(shù)字信用記錄，開展線上實時風(fēng)控。在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以良好的線上體驗，有效提升用戶黏度，有力推動網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)和財富管理業(yè)務(wù)。截至今年二季度，天弘基金余額寶規(guī)模達(dá)1.22萬億元，個人持有比例99.99%。理財通客戶數(shù)量突破1.5億，管理資金保有量達(dá)9000億元。

　　二、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融領(lǐng)域帶來的問題和風(fēng)險

　　一是壟斷和不公平競爭。首先，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢掌握大量數(shù)據(jù)，輔以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的外部性特征，容易形成市場主導(dǎo)地位。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)不但使其原有業(yè)務(wù)市場主導(dǎo)地位得以鞏固，更使其新開設(shè)的金融業(yè)務(wù)更容易獲得數(shù)據(jù)、信息和客戶資源，迅速獲得競爭優(yōu)勢。其次，上述競爭優(yōu)勢可使得大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資源配置中權(quán)力過度集中，并逐步強(qiáng)化為市場壟斷。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可大量“燒錢”，從搶流量、搶客戶入手占領(lǐng)市場，利用直接補(bǔ)貼或交叉補(bǔ)貼，先使自己成為“贏者”，再兼并其他競爭者，造成“贏者通吃”的局面。第三，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還可能導(dǎo)致維護(hù)市場公平競爭的傳統(tǒng)措施失效。過去應(yīng)對市場權(quán)力過度集中的有效做法是放松市場準(zhǔn)入，但現(xiàn)在一旦放松某一領(lǐng)域的準(zhǔn)入門檻，允許大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入，他們可能迅速搶占市場，擠垮競爭對手。

　　二是產(chǎn)品和業(yè)務(wù)邊界模糊。金融服務(wù)必須滿足特定資質(zhì)要求，堅持持牌經(jīng)營原則，嚴(yán)格準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)監(jiān)督管理。若大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大量開展金融業(yè)務(wù)，但卻宣稱自己是科技公司，不僅是逃避監(jiān)管，更容易無序擴(kuò)張，造成風(fēng)險隱患，不利于公平競爭，也不利于消費者保護(hù)。

　　此外，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往往同時提供多種類金融產(chǎn)品和服務(wù)，這些金融產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)框架下往往邊界較為清晰，相互之間設(shè)有“防火墻”，監(jiān)管要求相對明確，但大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的介入和技術(shù)的運用相當(dāng)程度上改變了一些金融產(chǎn)品和服務(wù)的結(jié)構(gòu)、功能和性質(zhì)，造成這些產(chǎn)品和服務(wù)的邊界模糊、性質(zhì)易混淆，為監(jiān)管套利提供了可能。

　　三是信息技術(shù)可控性、穩(wěn)定性風(fēng)險。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)使用前沿信息技術(shù)往往給監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險識別、監(jiān)測與處置造成困難。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以識別高科技“黑箱”及其隱含的風(fēng)險。例如，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)通常由多個節(jié)點共同維護(hù)，一旦技術(shù)問題或服務(wù)中斷導(dǎo)致交易失敗和經(jīng)濟(jì)損失，其責(zé)任主體難以確定。其次，監(jiān)測滯后將影響風(fēng)險處置的及時性。金融數(shù)據(jù)通常面臨多系統(tǒng)、多環(huán)節(jié)留存，導(dǎo)致數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)追蹤難、控制難，數(shù)據(jù)確權(quán)與可信銷毀更加困難。即使隱私保護(hù)法律法規(guī)相對完善，這類活動依然難以被監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效監(jiān)測、及時預(yù)警，只有在信息泄漏導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)詐騙等違法行為發(fā)生后才做處置，對金融消費者財產(chǎn)安全造成嚴(yán)重負(fù)面影響。再次，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采用數(shù)據(jù)驅(qū)動、平臺支撐、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同的業(yè)務(wù)模式，增加了風(fēng)險處置的困難。

　　四是數(shù)據(jù)泄露與侵權(quán)風(fēng)險。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)意味著消費者各種金融和非金融信息的集中采集和暴露。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不僅掌握消費者的社交、購物、網(wǎng)頁瀏覽信息，而且還掌握其賬戶、支付、存取款、金融資產(chǎn)持有和交易信息，甚至還可通過面部識別、健康監(jiān)測等將這些信息與其生物信息緊密關(guān)聯(lián)。一旦保管不當(dāng)或遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊造成數(shù)據(jù)泄露，稍加分析便可獲得客戶精準(zhǔn)畫像，導(dǎo)致大量客戶隱私泄露，進(jìn)而造成重大財產(chǎn)損失和人身安全隱患。同時，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)易導(dǎo)致“算法歧視”，嚴(yán)重?fù)p害特殊群體利益。相較于傳統(tǒng)歧視行為，算法歧視更難約束。尤其是當(dāng)某一個大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有涉及數(shù)億消費者天量數(shù)據(jù)信息的情況下，即使從個體和逐筆看，其數(shù)據(jù)來源和使用均獲得了消費者授權(quán)，但從總體看，可能存在“合成的謬誤”，這些數(shù)據(jù)在總體上具有公共品性質(zhì)，其管理、運用并非單一消費者授權(quán)就能解決其合法性問題。

　　五是系統(tǒng)性風(fēng)險。首先，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“大而不能倒”。螞蟻集團(tuán)個人用戶超10億，機(jī)構(gòu)用戶超8000萬家，數(shù)字支付交易規(guī)模118萬億元，其上市市值可能創(chuàng)歷史記錄。一旦出現(xiàn)風(fēng)險暴露，將引發(fā)嚴(yán)重的風(fēng)險傳染。其次，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)群體數(shù)量龐大，服務(wù)對象常常是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋不到的長尾人群。這類客戶通常缺乏較為專業(yè)的金融知識與投資決策能力，從眾心理嚴(yán)重，當(dāng)市場出現(xiàn)大的波動或者市場狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，容易出現(xiàn)群體非理性行為，長尾風(fēng)險可能迅速擴(kuò)散，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。最后，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域金融產(chǎn)品相互交錯，關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，順周期性更顯著，其風(fēng)險隱蔽性與破壞性會更嚴(yán)重。不僅如此，由于大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面寬，經(jīng)營模式、算法趨同，金融風(fēng)險傳染將更為快速，可能在極短時間內(nèi)迅速演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險。

　　三、加快建立我國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有效的監(jiān)管框架

　　第一，加強(qiáng)頂層設(shè)計，完善監(jiān)管制度體系。一是明確監(jiān)督管理原則，立足金融消費者保護(hù)、促進(jìn)市場公平競爭、提高資源配置效率、維護(hù)金融市場健康發(fā)展、確保金融穩(wěn)定安全和更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為目的，建立健全有效監(jiān)管框架。二是完善相關(guān)技術(shù)和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)揮相關(guān)職能部門作用，制定區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險規(guī)則，發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則、檢測認(rèn)證作用，推動大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術(shù)及其業(yè)務(wù)運用上有序合規(guī)發(fā)展。三是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，推動監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)和信息共享機(jī)制建設(shè)，提高監(jiān)管政策在制定和執(zhí)行等各個層面的協(xié)調(diào)。四是加強(qiáng)行業(yè)自律，推行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、統(tǒng)計監(jiān)測、信息披露、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則、投資者保護(hù)等工作，引導(dǎo)從業(yè)機(jī)構(gòu)合規(guī)審慎經(jīng)營。五是鼓勵競爭，維護(hù)公平市場環(huán)境。

　　第二，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入，全面推行功能監(jiān)管。堅持金融持牌經(jīng)營原則，嚴(yán)格做好市場準(zhǔn)入管理。功能監(jiān)管采取穿透式監(jiān)管，根據(jù)金融科技業(yè)務(wù)特征，按照相關(guān)業(yè)務(wù)類別進(jìn)行監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白。堅持監(jiān)管一致性原則，即在現(xiàn)有法律框架下，只要從事相同的金融業(yè)務(wù)，就要接受同樣的監(jiān)管，以維護(hù)公平競爭、防止監(jiān)管套利。通過立法、制定補(bǔ)充細(xì)則等手段，延伸和擴(kuò)充現(xiàn)有監(jiān)管法規(guī)體系。無論是將大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)納入到已有的法律框架和監(jiān)管體系，還是根據(jù)需要完善相應(yīng)的法律和監(jiān)管制度，都應(yīng)遵循和堅持一致性原則，實行功能監(jiān)管。

　　第三，加強(qiáng)消費者權(quán)益保護(hù)，在平衡個人信息保護(hù)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理，防止數(shù)據(jù)壟斷。在不影響國家信息安全和用戶隱私保護(hù)的前提下，制定金融科技行業(yè)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，推動數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一、提升數(shù)據(jù)的機(jī)器可讀性。加強(qiáng)消費者保護(hù)，完善個人數(shù)據(jù)采集、管理和使用的監(jiān)管規(guī)則。進(jìn)一步明確大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所持有巨量消費者數(shù)據(jù)的法律屬性和財產(chǎn)權(quán)利邊界，確保數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素公平合理優(yōu)化配置，防止數(shù)據(jù)壟斷并藉此獲得超額利潤。在嚴(yán)控數(shù)據(jù)濫用風(fēng)險的同時，兼顧數(shù)據(jù)開放，推動數(shù)據(jù)共享，包括推動金融機(jī)構(gòu)脫敏數(shù)據(jù)的共享，以及政府公共數(shù)據(jù)與私人部門數(shù)據(jù)間的共享。此外，在推動相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時，充分考慮大數(shù)據(jù)及其處理要求，并作為金融業(yè)和金融科技的重要基礎(chǔ)設(shè)施予以規(guī)劃和發(fā)展。

　　第四，發(fā)展監(jiān)管科技，提升風(fēng)險識別、防范與處置能力。監(jiān)管部門要大力發(fā)展監(jiān)管科技。如發(fā)展人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)來自動化處理金融數(shù)據(jù)，及時掌握金融運行情況；發(fā)展大數(shù)據(jù)和人工智能分析技術(shù)等，提升數(shù)據(jù)信息處理能力及風(fēng)險識別能力；系統(tǒng)地構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特別是大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)為核心的數(shù)字化監(jiān)管體系，實現(xiàn)即時、動態(tài)監(jiān)管和全方位監(jiān)管。做好壓力測試和模擬操作，全面提升在線風(fēng)險控制、處置和修復(fù)能力，即時控制網(wǎng)絡(luò)相關(guān)金融風(fēng)險跨時、跨機(jī)構(gòu)和跨區(qū)域傳染。

　　第五，強(qiáng)化宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。科技巨頭進(jìn)入到金融科技領(lǐng)域并發(fā)展成為“大而不能倒”的系統(tǒng)重要性大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭，應(yīng)明確其金融企業(yè)屬性，應(yīng)將其納入金融控股公司監(jiān)管框架。一方面，來源于金融業(yè)務(wù)經(jīng)營收入超過一定比例的，對其整體按金融控股公司相關(guān)規(guī)則進(jìn)行宏觀審慎管理，對所有金融業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格穿透式監(jiān)管。另一方面，建立一套適用于監(jiān)管大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭的微觀和宏觀審慎監(jiān)管指標(biāo)體系，在與當(dāng)前對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的相應(yīng)審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)總體一致的前提下，強(qiáng)化對大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭的技術(shù)安全等其他附加監(jiān)管要求。

　　（本文作者為資深學(xué)者 周矍鑠）