原標題：CDR新政 文化企業如何受益？

　　日前，國務院辦公廳轉發證監會《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱“《意見》”）的通知。《意見》顯示，屬于高新技術產業和戰略性新興產業、達到篩選標準的紅籌企業、創新企業，將增加一條中國存托憑證（CDR）的獨特上市通道。

　　近年來，在國家倡導下，文化與科技的結合一直在進行不斷的產業實踐。在CDR即將帶動的新一輪“上市潮”中，會否出現文化企業的身影？CDR新政，又會對文化傳媒類企業產生怎樣的影響？

　　具科技基因的傳媒類企業受重視

　　《意見》顯示，開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點，試點企業應符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，且達到相當規模的創新企業。其中，已在境外上市的大型紅籌企業，市值不低于2000億元；尚未在境外上市的創新企業（包括紅籌企業和境內注冊企業），最近一年營業收入不低于30億元且估值不低于200億元，或者營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處于相對優勢地位。

　　《意見》明示，試點企業具體標準由證監會制定。《意見》所稱紅籌企業，是指注冊地在境外、主要經營活動在境內的企業。證監會將綜合考慮商業模式、發展戰略、研發投入、新產品產出、創新能力、技術壁壘、團隊競爭力、行業地位、社會影響、行業發展趨勢、企業成長性、預估市值等因素，對申請企業是否納入試點范圍作出初步判斷。

　　該《意見》的出臺，首先在資本市場獲得了反響。財通證券陶冶發表報告認為，紅籌CDR回歸在即，傳媒板塊分化或將加劇。他們認為，CDR將提高市場對成長股的風險偏好，“獨角獸”公司上市潮將會提升板塊熱度，提振市場情緒，另外，具有代表性的新興產業方向的公司將會得到市場的認可。

　　一些財經類媒體火速對紅籌企業進行了名單預測，其中大約分為兩類：一類是已在境外上市、市值不低于2000億元的紅籌企業，預測名單為騰訊控股、阿里巴巴、百度、京東、網易、新浪微博；另一類是未在境外上市，最近一年營業收入不低于30億元且估值不低于200億元或收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處于相對優勢地位的紅籌企業和境內企業，屬于傳媒行業重點預測對象的有在線票務領域的貓眼電影，短視頻領域的快手，音樂領域的阿里音樂等。

　　記者聯系貓眼電影、阿里音樂相關負責人時，對方并未就公司的財務指標是否達到CDR指標、未來會選擇的上市渠道等發表意見。

　　北京千程投資CEO張元林認為，資本市場對CDR的熱切并不等同于文化產業會掀起新的一輪上市潮。即使算及上述廣受資本關注的科技型文化企業，文化產業里能夠符合政策標準且收入、利潤規模達標的企業并不多；加上當前整體監管環境趨緊，這類企業能否獲得監管部門的上市批準存在較大的不確定性。

　　但多位專家表示，從國家對高新技術產業和戰略性新興產業重視的角度看，“文化+科技”的實踐將在行業內進一步拓展，效應也能得到更大的釋放。

　　“文化+科技”以應用創新為主

　　記者走訪眾多文化傳媒類企業后了解到，就業務層面而言，許多傳媒類企業已開始大力加強科技方面的實踐——現在較多的影視劇本已改變個人判斷的方式，而是結合大數據的調查反饋后再做投資決定；新聞推送、廣告投放等也較多采用“大數據+人工智能”的判斷；一些通用技術如4K等傳播技術的創新正在加速，顯示或渠道技術如3R（VR、AR、MR）也在影視產業里加緊錘煉；旅游產業中，4D技術正廣泛結合到游樂設備中。在細分領域，專做藝人作品數據分析、觀眾觀影效果分析等的垂直型創業企業大量涌現。

　　中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉指出，目前在“文化+科技”上實踐較好的領軍型企業大多為BAT下屬的文化類子公司，而目前國內“文化+科技”的實踐也更多是基于互聯網技術下的商業模式的創新，真正的核心技術的創新并不多，但這不能簡單地歸結為“急功近利”的原因。一方面，如膠片被數碼取代，核心技術創新可能會面臨被時代淘汰的成本；另一方面，如IMAX等硬性的科技創新需要長期的積累和市場的培育，就目前的文化產業現狀看，還沒做這方面的突破；再者，這與中國的產業發展現狀密切相關，作為世界較大的互聯網消費國度，出現“互聯網+”的商業應用創新浪潮是發展的必然階段。

　　魏鵬舉堅信，CDR新政出臺，會對科技型企業有巨大的激勵作用，尤其是通用性科技如大數據、3R等如獲重大突破，將對各個產業領域帶去重大效應。但他也認為，科技和文化企業應“術業有專攻”，對于文化企業來說，科技只是工具，它們的創新重點應在內容上。

　　面向世界 享受文化板塊的收益

　　本次CDR新政似乎更看重高新技術群體，對文化傳媒類企業的上市影響并不會很大。一位不愿意透露姓名的投資界人士表示，此舉主要吸引對象是此前在海外上市的眾多互聯網公司，通過這項政策，這些在海外上市的公司也可以通過增加股份并到國內市場交易，來使國內的投資人可以分享到這些企業的成長收益。

　　該人士還認為，就目前情況看，能達到這些上市條件的國內文化企業并不多，此舉也可視為國家證券市場向世界敞開胸懷、國際化的一種舉動。從理論上說，海外公司如萬達收購的AMC、美國六大制片公司，他們都在積極開拓中國市場，有越來越多的業務落地中國，該項政策并不限制這些外資公司拿出部分股份到中國市場進行交易。

　　總體而言，推出CDR新政，等于為國內文化領域的投資者增加了新的退出渠道，將會推高部分文化企業的估值，增加這類企業的融資成功率。行業也期待著一批具有科技基因的文化企業能借機迅速成長。