中國經濟網文化產業頻道推出《文化傳媒產業券商報告》，盤點上周文化傳媒產業整體表現，整理本周文化傳媒行業券商報告，提供本周重點上市公司信息，感謝我們的戰略合作伙伴——“文化產業新生代”為我們提供相關資料。該報告為內部資料，若您需要，請將您的姓名、工作職務、聯系方式等信息發送至wenhua@mail.ce.cn，我們會在每周四將該報告以附件形式發送到您的郵箱里，歡迎您對我們的報告提出意見與建議。報告全文如下：

    一、   文化傳媒板塊整體市場表現

　　文化傳媒板塊表現：

　　本周傳媒板塊好于大盤。上周傳媒板塊大幅上漲 3.62%，跑贏大盤。同期上證綜指漲 2.84 %，深證成指漲1.29%。

　　文化傳媒子版塊表現：

　　板塊經過劇烈調整后，近幾周開始逐漸趨于穩定并開始有所反彈。從子行業來看，手游漲幅最高，為 18.13%，此外影視動漫、報業雜志、電子商務、綜合、互聯網廣告分別上漲了 4.44%、3.45%、4.64%、5.60%和 2.87%，教育出版和金融信息是唯獨兩個下跌的子板塊，跌幅較小分別為 0.22%和 1.10%。

　　文化傳媒個股表現：

　　個股方面，在游戲概念的推動下，掌趣科技、北緯通信、中青寶、拓維信息分別占據漲幅前四名，分別上漲 26.63%、26.06%、16.56%和 14.95%，華誼兄弟和神州泰岳漲幅也均超過 10%。跌幅較大的為東方財富，下跌 4.05%，此外新文化、華數傳媒、省廣股份和華策影視跌幅也居前，均超過 3%。

　　餐飲旅游板塊表現：

　　11.18-11.24，本周滬深 300 指數上漲 2.01%，國信餐飲旅游板塊上漲 0.28%，國信重點公司整體下降 0.48%。1.1-11.24，滬深 300 指數下跌 4.95%，國信餐飲旅游行業整體上漲 20.88%，國信重點公司整體上漲 17.74%。

　　餐飲旅游個股表現：

　　過去一周漲幅居前 3位的個股：曲江文旅：11.02%、華天酒店：10.32%、西藏旅游：8.82%。過去一周漲幅倒數 3位的個股：*ST聯合：-14.80%、宋城股份：-3.00%、中國國旅：-2.24%。

　　二、   券商報告行業資訊整理（含傳媒文化與旅游）

　　國泰君安

　　內地電影市場 2013 年第 47 周（11.18-11.24）周總票房約為4.2 億，觀影人次 1149 萬。本周大片《地心引力》發力，以 2.2 億元的票房高居票房榜之首，成功超越《雷神 2》；《饑餓游戲 2》則表現欠佳，票房 7943 萬元排名第二，遠不如北美冠軍票房的 1.58 億美元；《雷神 2》以 3890 萬元退居第三，總票房突破 3 億；《金蟬脫殼》以 2789 萬排名第四，總票房逼近 2.4 億，《控制》作為則以 2150 萬的票房位列第五，在眾多引進大片的夾擊下，占得一席之地。下周，《無人區》、《四大名捕 2》等影片上映，拉開賀歲檔帷幕。

　　我們認為2014年，在經濟環境依舊不確定的宏觀形勢下，市場對草根消費屬性的深入認識會觸發傳媒行業的第二波投資機會。從草根消費和新興熱點方面，重點挖掘三個主線：1、以彩票、游戲為代表的移動互聯網消費2、滿足青少年需求的動漫影視行業3、文化類國企的改革紅利。

　　旅游政策：三中全會《決定》對旅游影響全面深遠。國企改革治行業頑癥，重點支持文化產業，高檔消費品征稅及沿邊開放利好免稅業。三游數據：10 月海南省及麗江市客流同比增速回落。免稅行業：牡丹江機場免稅店開業，為黑龍江省唯一擁有免稅店的支線機場。星級酒店與經濟型酒店：10 月全國星級酒店表現好轉，上海市表現強勁。在線商旅：去哪兒網 Q3 收入達 2.4 億元，同比增長 57.5%，無線端用戶比重增至 17%，研發+營銷投入增加致虧損 4880 萬元人民幣。

　　宏源證券

　　賀歲檔至，國產影片大盤反彈。今年國內電影市場保持快速增長，截止到 11月 26日總票房已超 190億元，預計全年將達 220億元，增速近 30%。此外，繼 11月份進口大片云集，國產大片短缺的局面之后，12月份大盤將繼續環比回升，《無人區》、《四大名鋪 2》、《私人定制》等國產影片陸續登場激發觀眾的觀影熱情。同去年賀歲檔相比，今年賀歲檔影片在題材看點上存在差異化，競爭程度略有提升，但在大盤擴容的背景下，單片行情仍可期，相對看好《私人定制》、《四大名鋪 2》、《喜羊羊與灰太狼之飛馬奇遇記》的表現。

　　萬達或進軍航空和景區領域；7天酒店三季度刷新開店記錄；高端酒店密集布局武漢市場；西安旅游擬重建勝利飯店；四川興力收購洛杉磯萬豪酒店；行業依舊保持擴張，景氣度提升，潛力有待挖掘，行業結構良性調整后或提升企業盈利能力。

　　申銀萬國

　　傳媒行業將走向寡頭之路。成長投資是13年以來傳媒行業表現的核心邏輯，未來高成長+并購仍是行業發展的核心驅動力。傳媒行業自身屬性決定了必須通過持續并購的方式獲得成長。參考美國傳媒行業發展，13年中國傳媒行業并購只是啟動的元年，未來將成為傳媒行業發展中的常態。消費升級、技術進步推動行業持續成長，堅定看好符合社會及技術發展方向的新媒體子領域。

　　興業證券

　　本周行業動態重點信息跟蹤：（1）1-10 月，桐鄉市接待游客 1222.26 萬人次（+12.68%），旅游總收入 112.36 億元（+20.04%）；（2）1-10 月，海口免稅店銷售免稅商品總金額 4.75 億元（+69%）；（3）11 月 18 日，上海自貿區跨境電子商務平臺“跨境通”試運行，首批 101 件商品上線，價格比國內專柜便宜約 30%；（4）上海小南國設立天貓官方旗艦店。

　　國信證券

　　1、《2013 中國旅游業發展報告》顯示，2012 年中國國際旅游支出達 1020 億美元，約占全球出境游消費總額的 9.5％，首次成為全球最大的出境旅游消費國家。

　　2、西安將建設國內首個內陸國際中轉樞紐港，這打通了“絲綢之路經濟帶”的內陸國際貨運通道。

　　3、1-10 月，張家界市景點接待旅游人數 2951.34萬人次，同比下降5.8%，其中10 月單月接待游客469.9萬人次，同比增長 5.38%，連續6個月下降后首次轉正。

　　4、今年三季度，中國在線旅游市場交易規模達到 585.6億元，同比增幅縮小至 17.1%，但環比增幅擴大到 15.1％。

　　民生證券

　　1、行業動態：中央財政下撥 48 億文化產業發展專項資金，同比增加 41.18%。

　　2、新媒體：（1）卡牌手游《三國志 15》獲第五款千萬級產品；（2）阿里巴巴年底將入數十款高 ARPU 值重度手游；（3）中青寶子公司“首游互動”代理手游《忍龍》；（4）我國手機用戶達 12.6 億戶，3G 滲透率 31%；（5）愛上電視傳媒與中國電信簽署 IPTV合作協議。

　　3、有線電視：（1）江蘇前三季度新增有線電視 73 萬戶；（2）未來電視上線二期集成播控平臺。

　　4、影視動漫：《怒放 2013》撤片，王長田稱好影片應有更好安排。

　　5、廣告營銷：央視 2014 年廣告招標簽約總額穩中有增，食品飲料、家用電器、汽車及相關位居前三位。

　　6、焦點分析：11月23日內地2013年票房超190億，宣告今年內地票房邁向200億元時代；中央財政下撥 2013 年度文化產業發展專項資金 48 億元，比 2012 年增加 41.18%；22 日奧飛動漫、迪士尼、觸動科技聯合發布重度休閑親子手游《喜羊羊小頑皮》，目前游戲已經在 iOS 平臺上發行，12 月 2 號將開始在安卓市場發行。

　　中金公司

　　新媒體：1）第二屆全球移動游戲開發者大會(GMGDC)11 月23-24 日召開。2）樂視：樂視 TV 與多家互聯網電視牌照方達成合作， S50 超賣部分發貨完畢，自制劇《女人幫? 妞兒 2》上線 8 天播放量破億。3）百視通：Xbox One 行貨預計明年暑期國內上市，愛上電視與電信集團成功簽署 IPTV 合作協議。4）500 彩票網紐交所上市首日收報 20 美元，流通市值 6.5 億美元。5）銀漢《時空獵人》UC 單渠道流水破千萬，《神魔》日流水 50-60 萬。6）奧飛動漫授權，迪斯尼、觸控聯合打造《喜羊羊小頑皮》上線，布局青少年娛樂市場

　　電影市場：1）好萊塢大片開啟賀歲檔，截至 11 月 23 日，華誼/樂視《控制》累計 1460 萬；《地心引力》累計 1.73 億；《饑餓游戲 2》累計 5900 萬；2）光線《怒放 2013》緊急撤檔。賀歲檔開啟，票房再次沖上億元線。

　　電視市場：1）光線《夢想星搭檔》本周五晚起，CCTV1 調整為 8 點黃金檔播出。2）上周華錄百納《咱們結婚吧》CCTV1和湖南衛視收視率 2.29 和 1.79，克頓影視《千金歸來》上海東方衛視收視 0.96。

　　廣告市場：央視 14 年招標：本土廣告主崛起，綜藝節目廣告主認可度提升。

　　海通證券

　　互聯網傳媒行業2014年投資熱點展望：除了電視劇其他子板塊景氣程度可以維持。電影國產票房增速依舊樂觀，大公司競爭進一步加劇。營銷板塊維持平穩。2014年網絡視頻全行業向盈利轉向，互聯網電視競爭格局有明朗趨勢。國企的并購整合將隨著文資委的成立出現實質性推進。并購的熱度可以維持，一級市場有充裕的標的，但 IPO的放開和海外市場估值的提升也會客觀上增加并購的難度。2013年炒票房和手游成為行業的投資熱點，明年的投資熱點目前比較確定的是彩票，互聯網教育或將成投資熱點。

　　11月 25日，李克強總理訪問中東歐 7國，凸顯中國“西進”的雄心，“絲綢之路”再度備受關注；“絲綢之路”概念股再度活躍。

　　中信證券

　　500彩票網11月22日正式掛牌紐交所，首日漲幅近54%，公司財務呈現高增長高利潤率輕資產的特點。其上市預計將帶動A股市場對人民網旗下澳客網成長性的關注。

　　上市公司動態：百事通全國同步播《神秘博士》50年紀念電影；華誼兄弟《控制》“以一敵五“成功突圍；掌趣科技《石器時代OL》驚喜不斷；樂視網打造五屛新玩法；華策影視新版《天龍八部》“雙面喬峰”鐘漢良受矚目；鳳凰傳媒首個文化MALL試營業在即；電廣傳媒《全民目擊》獲萬象國際電影節大獎。

　　新媒體動態：百度iOS客戶端退出視頻下載功能；PPTV聚力拳擊頻道上線；迅雷看看獲《饑餓游戲2》獨家版權；盛大游戲手游聘請馬伯庸任文化導師；當當網試水文學作品單篇銷售模式；淘寶關閉微信跳轉通道；京東發布JDPhone計劃；易信正式發布PC客戶端；人人網退出品太2.0吸引開發者回流。

　　中投證券

　　電影專題：2013 年第 46周（11/11-11/17）共有 6部新片上映：《少女靈異日記》、《愛情碰碰撞》、《功夫戰斗機》、《步步追魂》、《赤焰戰場 2》和《我的男男男男朋友》。這一周觀影人數為 956 萬人次，較前一周下降 4%。電影總票房為 3.3億元，較前一周下降 6%。票房排名前十的影片如表 5，其中奪冠影片為《雷神 2：黑暗世界》，票房占比達 46.4%。

　　東興證券

　　電影市場情況：11月末隨著《饑餓游戲2》和《地心引力》的上映，好萊塢大片扎堆，競爭異常激烈。由盧庚戌導演的《怒放 2013》的發行方光線傳媒突然通知稱將該片緊急撤檔，不想讓這部影片在好萊塢大片的夾擊中“淪為炮灰”。近年來，國產電影與好萊塢的交鋒不可回避。2012年五一檔，《復仇者聯盟》、《泰坦尼克號》、《超級戰艦》三部好萊塢大片同時上映，同檔期只有寧浩的《黃金大劫案》票房尚可，而口碑不錯的《賽德克·巴萊》與《飛越老人院》在這場大戰中鎩羽而歸。在映的好萊塢大片包括《地心引力》、《饑餓游戲》、《赤焰戰場 2》、《雷神 2》、《金蟬脫殼》共五部，其中最晚上映的兩部相加占了一半多的排片，本土電影基本沒有勝算。

　　近期銀幕熱點：賀歲檔將近，今年 34 部進口分賬片名額已用完，隨著《饑餓游戲 2：星火燎原》今日上映，31 部電影已上映，剩余的 3 部影片——動畫片《森林戰士》將于 29 日上映，《極速風流》、《雪國列車》兩部將在賀歲檔期上映。進來好萊塢電影面對中國市場也開始改變以往低調的營銷作風。臺灣電影觀影人驟減240萬。金馬獎剛剛結束，李安表示：“臺灣電影這么多年一直低迷，是因為缺乏遠見，總是單打獨斗，是時候加強與內地的合作了。”雖然近幾年臺灣出現了《海角七號》、《那些年》等一系列賣座電影，但臺灣自產影片島內觀影人數及票房均呈降溫，開拓視野、積極尋求大陸合作是出路。

　　渤海證券

　　11 月 27 日，中信傳媒板塊上漲 4.56%，居中信 29 個行業之首，華誼兄弟以漲停報收，光線傳媒、新文化、華策影視、華錄百納等公司漲幅均超過 5%。原因為：隨著央視及各大衛視 2014 年廣告招標會相繼落幕，明年準備播出的電視劇名錄曝光。劇單顯示，華策影視將有兩部片子在湖南衛視獨播，分別是《新天龍八部》和《妻子的秘密》。新文化制作的《一代梟雄》將于明年在央視及東方衛視、江蘇衛視等播出，此外公司制作的《大江東去》也將在央視播出。華錄百納的《美麗的契約》、《屌絲爸爸成長記》、《煮婦也瘋狂》等均在東方衛視、安徽衛視等一線衛視播出。華誼兄弟出品的《我兒是朵奇葩》將在東方衛視、湖北衛視播出，改編自同名電影的電視劇《非誠勿擾》也將登陸央視；收購的浙江常升有兩部片子將登陸東方衛視和央視。光線傳媒收購 27.64%股權的新麗傳媒的《大丈夫》、《一仆二主》、《風箏》將登陸東方衛視和央視。

　　三、   重點文化傳媒上市公司個股資訊

　　東方明珠（600832）：公司是國內第一家文化類上市公司，多年來以東方明珠電視塔為基礎，在旅游現代服務、媒體業務包括新媒體業務以及對外投資等方面持續發展。從傳統產業向新媒體轉型是未來公司主要方向。未來文化旅游依然是公司基本業務，同時將有序淡化房地產業務，轉向移動媒體、影視制作、移動游戲制作發行等新的領域。并在相關領域已經有所布局，如影視投資和對游戲制作公司 RED5 的投資。上海文化產業整合序幕即將拉開，三中全會調推進文化類國企改革和產業兼并重組。公司作為上海文化產業三大上市平臺之一，有望在整個上海文化格局重構的過程中承擔重要角色。

　　博瑞傳媒（600880）： 博瑞傳播公告在戶外廣告領域兩單并購：以現金收購，作價 5339 萬收購盛世之光 51%股權以及 7096 萬收購杭州奧瑞 60%股權。兩公司分別是杭州與深圳的區域性戶外廣告公司，本次收購后公司戶外廣告資源全國化的布局不斷完善。盛世之光擁有深圳室內戶外大牌、出租車停靠燈箱、車身媒體等多種戶外媒介。杭州瑞奧擁有杭州戶外大牌 20 個。公司在成都省內市場份額領先，目前全國化的媒體布局逐步形成。夢工廠年底發布手游大作《龍之守護》，有望成為千萬流水作品。

　　樂視網（300104）： 數據顯示50寸液晶電視銷量中樂視超級TVS5010月份銷售突破6.8萬臺，成為同尺寸最暢銷機型，銷售數據超預期，截至年底，有望突破20萬臺。因超賣原因S50一直處于供不應求狀態，截至上周末超賣部分全部完成發貨，發貨周期為5-6周，但是這并沒有影響銷售，主要得益于“平臺+內容+終端+硬件”的垂直一體化布局，帶來的良好體驗。前期X60及S40已經積累下良好口碑，隨著渠道完善（與國美、易迅合作）、產能放開，超級電視銷售有望持續超預期。

　　華策影視（300133）：華策影視今日公告，擬以不超過 1.04 億受讓合潤德堂文化傳媒20%股權，合潤傳媒將獨家代理華策出品的電視劇、電影、網絡劇的植入廣告及整合營銷。合潤傳媒承諾 14-16 年針對華策項目實現的植入廣告和整合營銷給華策帶來收入分別不低于3000 萬、4000 萬和 5000 萬元，這樣直接利潤貢獻及投資收益預計增厚華策 14-15 年 EPS 0.05 元和 0.06 元。合潤傳媒在多年好萊塢電影植入運營中，與好萊塢六大建立了深厚的合作關系（負責項目包括《私人定制》、《復仇者聯盟》等）。后期有望攜華策品牌沖擊國際市場，將極大助力華策電影及雙語劇實現跨越式發展。

　　峨眉山A（000888）： 受到地震影響，今年業績與股價觸底。而峨眉山作為我國四大佛教名山之一和重要的觀光及休閑游目的地，中長期客流有穩固支撐，明年游客反彈相對確定。疊加門票提價、成綿樂鐵路等多重影響，業績彈性大，股價上漲動力充足。公司以景區資產為核心，積極開拓旅游購物（“峩眉雪芽”）、旅游休閑（演藝中心）等產業鏈，將更加充分地享受人均旅游消費提高帶來的收益。公司近年來成本費用控制較好，利潤率逐年提高。配合明年游客反彈，為業績的爆發增長奠定基礎。外圍環境改善明顯，中長期增長有動力、有空間。同時政府有望成為超預期因素。

　　錦江股份（600754）： 錦江股份公告 2013 年 10 月份錦江之星部分經營數據。10 月新開直營店 3 家，新增加盟店 6 家，開店量同比減少；本月新簽約直營門店 1 家，低于均值，加盟店 11 家，高于均值；10 月入住率、房價均同比增長。我們認為雖然暑期旺季結束，但是鑒于 2012 年的低基數，以及經濟相對平穩，在 9 月的小幅調整后依然會出現同比上漲。10 月revpar表現符合前期觀點。

　　三特索道（002159）： 11 月 11 日至 21日，當代科技累計增持 5,987,908股公司股份，占公司總股份的 4.99%；孟凱及一致行動人累計減持 5,987,908 股公司股份，占公司總股份的 4.99%，當代科技即成為第二大股東。減持三特索道的目的，孟凱解釋為基于調整產業投資方向，增強湘鄂情主營業務發展后勁的需要。且不排除在未來 12個月內繼續減持的可能性。公司三季報顯示，前三季度每股收益-0.18元,同比下滑 133%。公司前三季度實現營收 2.67 億元,同比下滑 5.87%。主營業務收益近年下滑主要是由于華山索道公司經營環境發生變化及新增運營項目處在市場培育期產生虧損造成。

　　中青旅（600138）：2013 年11 月28 日，中青旅發布公告：公司控股子公司烏鎮旅游決定與桐鄉市濮院金翔云旅游投資有限公司共同出資設立桐鄉市濮院旅游有限公司，雙方于 2013 年11 月 24 日簽署了相關協議，其中烏鎮旅游出資占比49%。濮院項目落地符合預期，是公司類烏鎮模式復制擴張能力的又一體現。烏鎮以參股方式介入濮院與預期略有差異，但客觀上也有助于降低資金等壓力，而濮院項目的建造和經營仍然主要由烏鎮旅游負責，有助于保障品質。結合政府支持、自身資源等優勢，項目中長期前景值得期待，成為公司盈利增長點。

　　四、   券商觀點與深度分析

　　海通證券休假制度若調整，旅游行業將受何影響？

　　11月 27日，假日辦再次做了關于節假日調整的問卷調查，給民眾三個選項。這三個選項，假日天數與目前一樣，區別在于是否調休，形成十一黃金周及小黃金周。從民眾投票結果看，保留十一的呼聲很高，取消調休拼湊小黃金周的呼聲也很高。

　　點評：

　　1. 民眾呼吁的“恢復五一長假”并沒有在三個選項之中；很是遺憾！

　　2. 對于旅游行業來說，最壞的情況：小黃金周取消，“十一”固定放三天假、不調休成長假。

　　3. 取消小黃金周，對旅游行業影響很小。若取消小黃金周，景區游客略受負面影響，但不大。因為中短途游兩天足夠，長途游3天不夠，因此，兩天還是三天，對民眾的出游行為不會產生重大影響。

　　4. 取消十一長假的影響，視具體情況而定。

　　若按方案 2/3，十一期間至少有 5天的假期，對于長距離游客，時間上已經足夠，5天或者 7天的假期，不會對民眾的國內游行為產生顯著影響（十一長假的后面兩天，游客已大幅下降）；但若僅是 5天假期，對出境游不利，反而部分客源會流回國內。因此，方案 2/3，對景區游客的影響不大。

　　若按方案 1，固定 10月 1-3日放假，不拼湊十一長假，對于出境游的影響將較為明顯，對國內游會出現兩種情況：（1）10月 1-3日，恰好是周二-四，則有不利影響，因無法形成 5天長假。以黃山為例，2012年“十一”，8天游客量26萬人次，若取消長假，則游客量可能僅有 16萬人次，減少約 10萬，占全年約 3%。（2）除上述情況，則均能形成 5天長假，對景區的影響就不大。

　　齊魯證券傳媒行業年度策略報告：內容為王，打造基于IP的泛娛樂帝國

　　兼并收購推動基于 IP（知識產權）運營的全產業內容帝國速成。優質的 IP不僅可以超越渠道更替的技術變革周期而長青，且具有粉絲轉化效應，可打通內容的全產業鏈運營，在平抑單一項目風險同時最大化優質 IP的商業價值。不論是優質 IP，還是優秀的創作團隊都需要時間的積累，而不只是資金投入規模的簡單擴大，因此實現全產業布局的內容帝國速成之路唯有兼并收購。

　　國內內容商的發展趨勢將從單一、高彈性的項目制走向全面、穩定的基于 IP的全產業運營模式。基于 IP的全產業鏈運營在海外已經非常成熟。而國內的產業布局從 2013 年才開啟，未來幾年國內內容提供商有望通過持續的兼并收購，快速實現以某一具體領域為起點，到覆蓋內容全產業鏈的 IP運營。

　　電影市場持續擴容，國產片實力持續提升。近年新增影院數量呈爆發趨勢，明年渠道將繼續向二三四線城市下沉。隨著影票電商滲透率不斷提升，票價趨于平民化。明年票房市場將持續擴容，總體保持 30%左右的增長，單片票房有望超 15億。發行商的營銷實力推動國產片崛起，單片盈利空間打開。

　　電視劇只看精品劇，植入廣告成重要補充。網絡自制劇漸成氣候，不論是量還是質都在穩步提升。電視媒體和新媒體對版權爭奪的重心都轉移到大制作的綜藝節目上。電視劇市場整體趨勢放緩，景氣度下降。但精品劇依舊稀缺，精品劇價格穩定增長。同時，植入廣告為精品劇盈利帶來有效補充。

　　頁游市場穩定增長，手游明年持續爆發并進入洗牌期。未來兩三年，國內頁游市場保持 30%左右的穩定增長，總盤子將達到 300 億左右。頁游洗牌基本完成，少數一線平臺和精品頁游研發商分享行業收益。手游明年持續爆發，預計市場規模在 2015-2016 年達到 500 億元。發行商的行業地位不斷提升，成為研發商重要的合作伙伴。明年行業進入紅海競爭，游戲研發走向精品化，眾多中小手游開發商將被淘汰。

　　動漫電影崛起拓寬變現渠道，衍生品助推產業空間巨大。過去三年，在兒童觀影趨勢下，品牌系列動漫電影推動國產動漫電影崛起，并打開了電視動畫片之外的一個更為廣闊的盈利空間。與海外動漫電影相比，國產動漫電影依然面臨著從低幼市場向受眾更多的大眾市場提升的漫長過程，但實力發行商的介入有望推動后續動畫電影快速成長。基于動漫的玩具、主題公園等周邊產業受益于國內兒童產業發展而快速成長，使得未來基于 IP的動漫產業鏈商業價值潛力巨大。

　　雙劍合璧，寶劍已出鞘———奧飛動漫（002292.SZ）深度報告

　　奧飛動漫今年正好成立 20年，十年磨一劍，今公司已磨出兩劍，一劍為強大的動漫內容制作平臺，一劍為多元的動漫衍生品生產運營，雙劍合璧，形成集內容與衍生品的綜合平臺，集“產品價值”、“品牌價值”、“渠道價值”為一體的平臺合力。

　　動漫行業迎來黃金發展期，四大推動引擎包括：消費群體擴容、產業范圍擴展、政策支持和資金推動，未來市場空間巨大。當前我國動漫產業仍處于嬰童期，與國外相比存在較大差距，市場空間仍有 20 多倍，預計未來幾年行業仍將保持高速成長。

　　對于公司本身來講，核心競爭力在于其全產業鏈布局戰略以及先發優勢，具備強大的品牌影響力和廣泛的受眾基礎。未來公司看點多，包括持續外延并購的可能性，動漫影視內容制作的強力提升，新媒體尤其是手游領域的布局，海外銷售渠道的擴展，盈利能力提升空間大，O2O 模式的發展等。

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