公募基金加緊5G布局:標(biāo)的調(diào)倉(cāng)逐漸增加比例 產(chǎn)品增多

　　□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 余世鵬

　　新年伊始，以5G為主的通訊題材股掀起一波反彈行情。基于新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯和政策利好，機(jī)構(gòu)認(rèn)為5G投資行情會(huì)在2019年展開并于2020年加速。目前，公募在調(diào)倉(cāng)和新品發(fā)行中抓緊5G布局。但鑒于產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期和趨勢(shì)性行情難現(xiàn)，5G權(quán)益標(biāo)的倉(cāng)位短期不會(huì)明顯增加。

　　5G成“新型基礎(chǔ)設(shè)施”

　　5G全稱為“第五代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)”。與4G相比，5G的優(yōu)勢(shì)首先是在傳輸速度方面。數(shù)據(jù)顯示，5G的傳輸速度最高可達(dá)幾十G/秒，一部高清電影可在1秒內(nèi)完成下載。并且，5G的流量密度與能效指標(biāo)是4G的100倍，在鏈接密度、時(shí)延與用戶體驗(yàn)速率等性能指標(biāo)方面也是4G性能的10倍。

　　按照常規(guī)的4G\3G產(chǎn)業(yè)集群邏輯，電信巨頭的技術(shù)壁壘與規(guī)模優(yōu)勢(shì)是主要發(fā)展點(diǎn)，行業(yè)受益度也基本局限于產(chǎn)業(yè)的上下游供應(yīng)商。但對(duì)5G而言，這個(gè)邏輯已不適用。有經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者直言：“理解5G不應(yīng)從傳統(tǒng)通信入手，5G更重要的是未來(lái)和科技運(yùn)用結(jié)合，如與無(wú)人駕駛的智能設(shè)備做高速數(shù)據(jù)交換等領(lǐng)域。”

　　實(shí)際上，2018年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就提出要加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。諾亞研究工作坊二級(jí)市場(chǎng)研究員褚志朋對(duì)記者表示，將5G等新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)定義成“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，意味著政府專項(xiàng)債規(guī)模會(huì)擴(kuò)大，5G等新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和設(shè)備更新將會(huì)成為重點(diǎn)開支。

　　標(biāo)的調(diào)倉(cāng)：會(huì)逐漸增加比例

　　基于上述背景，平安核心優(yōu)勢(shì)混合基金擬任基金經(jīng)理李化松對(duì)記者表示，5G投資行情會(huì)在2019年逐漸展開，2020年開始加速。同時(shí)，褚志朋也基于其觀察指出，短期而言，無(wú)論是事件催化還是交易層面，5G主題都已具備右側(cè)特征，確定性很明顯。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，5G指數(shù)（884224）在2018年10月19日走出636.68點(diǎn)階段低位，隨后就一路震蕩走高。包括10月30日至11月7日的七連陽(yáng)在內(nèi)，截至昨日收盤該指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)38.13%，交易額也從90.88億元上升到221.20億元。相比之下，同期滬指的漲幅只有2.33%。若擴(kuò)大到整個(gè)通信板塊，萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)指出，目前申萬(wàn)通信板塊PE（TTM）為35.16倍，低于過(guò)去十年均值43.27倍。伴隨政策層面利好等因素，估值有向上修復(fù)空間且充滿動(dòng)力。

　　褚志朋還指出，基金可能將部分倉(cāng)位轉(zhuǎn)移至5G等政策收益板塊中來(lái)。談及調(diào)倉(cāng)思路時(shí)，李化松表示，2019年會(huì)從行業(yè)基本面出發(fā)，積極尋找盈利模式和質(zhì)地兼?zhèn)涔�司作為�?biāo)的儲(chǔ)備，并隨著行業(yè)逐漸成熟增加配置比例。“雖然部分企業(yè)的護(hù)城河可能不是太高，但相關(guān)技術(shù)更新速度較快，會(huì)有階段成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

　　產(chǎn)品發(fā)行：數(shù)量有望增加

　　基于5G行情的向好預(yù)期，褚志朋認(rèn)為，新發(fā)基金也會(huì)借助5G相關(guān)主題的熱度紛紛布局，以擴(kuò)大產(chǎn)品的募集規(guī)模。

　　華南某券商分析人士對(duì)記者表示，未來(lái)5G投資重點(diǎn)會(huì)關(guān)注牌照發(fā)放預(yù)期，投資方向上會(huì)關(guān)注中上游基站訂單數(shù)量，這會(huì)涵蓋到主設(shè)備商、基站天線、射頻器件及光通信等主題。“5G行情具有較強(qiáng)延展性，技術(shù)更迭周期也遠(yuǎn)長(zhǎng)于4G，公募相關(guān)主題產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，在年內(nèi)有望持續(xù)增多。”

　　數(shù)據(jù)顯示，目前通信設(shè)備行業(yè)主題基金有41只，若單看5G主題產(chǎn)品，目前僅有2只。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，從規(guī)模來(lái)看，5G主題產(chǎn)品有很大空間，但權(quán)益市場(chǎng)景氣度回升有待時(shí)日，股票倉(cāng)位短時(shí)內(nèi)不會(huì)大幅提升。記者從深圳某公募機(jī)構(gòu)處獲悉，該機(jī)構(gòu)5G相關(guān)主題產(chǎn)品正在發(fā)行，但目前而言，5G的股票持倉(cāng)比例還不算高。

　　這與5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期有關(guān)。上述經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士指出，5G產(chǎn)業(yè)是中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，目前規(guī)模很小，處于概念階段。

　　鵬華基金宏觀策略分析師張華恩指出，2019年5G將正式開建，但由于三大運(yùn)營(yíng)商的5G規(guī)模試驗(yàn)和業(yè)務(wù)示范工作目前尚未完成，很多技術(shù)方案尚未最終確定，短期內(nèi)5G的建設(shè)規(guī)模會(huì)受到限制。“5G總投資預(yù)計(jì)是4G的1.6-2.5倍，但大規(guī)模建設(shè)的持續(xù)時(shí)間要比4G長(zhǎng)4-5年。預(yù)計(jì)2019年新建開通的5G基站有10萬(wàn)站，5G無(wú)線投資規(guī)模可能在200億元-300億元，到2020年新建開通5G宏基站則會(huì)有50萬(wàn)站左右。“規(guī)模雖不大，但這會(huì)帶動(dòng)投資額增速轉(zhuǎn)正，行業(yè)景氣度持續(xù)抬升。”張華恩說(shuō)。