加強投資者教育刻不容緩

　　進入3月份，A股一舉突破3000點大關，最高摸到3129.94點，其間雖有振蕩，但總體向上趨勢確立。應該說，A股在經歷了3年連續下跌后，泡沫擠壓殆盡，投資價值已顯。

　　A股向上，是中國股民盼望已久的事。但值得關注的是，隨著市場不斷走高，某些不理性行為開始露出苗頭。比如場外非理性高杠桿配資現象頻現就是最為典型的表現�？陀^地說，用配資進行股票投資并非不可以，但這是一把雙刃劍，而且并不適合所有普通投資者。2015年的配資市、杠桿市，最后的結局市場應該還記憶猶新。雖然監管層提前給這種不理智的投資行為降溫，但隨著我國資本市場的深化改革，特別是對外開放進程的加快，投資者教育正在成為擺在監管層面前的重大問題。

　　應該說，眼下的A股正在出現一些與過去完全不同的新特征。一是體量和容量越來越大，國際資本量逐步加大。今年以來，外資加速流入A股。WIND最新數據顯示，截至3月15日的近3個月來，滬股通凈流入資金達到624.17億元，深股通凈流入資金則為617.36億元，北向資金凈流入合計達到1259.02億元，而同期流出資金僅有67.74億元。實際上，外資在2018年就開始大幅“抄底”中國股市，全年資金凈流入達到2942.179億元。外資正在成為A股參與者中不可忽視的重要力量。從這個意義上說，目前A股的上漲態勢在很大程度上正是中國資本市場對外開放紅利不斷釋放的體現。

　　二是資本市場多層次的體系建設正在完善。今年的《政府工作報告》明確提出，改革完善資本市場基礎制度，促進多層次資本市場健康穩定發展，提高直接融資特別是股權融資比重。這意味著無論從市場層面，還是從金融衍生品的層面，A股投資者將有更多可選擇的投資空間。當然這也意味著新的市場風險特征和新的產品投資風險會出現，這需要投資者有更高的投資水平和心理素質。

　　與發達國家資本市場相比，我們在很多方面還有較大的差距，其中一個明顯的差距就是，長期以來，在A股占絕對數量的散戶的投資風格多偏向追漲殺跌，投機短錢賺快錢，這種投資最后大多都是“一地雞毛”�？梢哉f，在眼下這種“人人投資”的背景下，投資者的投資水平和投資理念在很大程度上決定著資本市場的健康和發展成熟度，甚至影響著個人生活質量和家庭幸福、社會和諧，還可能成為金融系統性風險的誘因之一。

　　證監會主席易會滿前不久在國新辦舉行的發布會上提出將推動投資者教育全面納入國民教育體系，積極倡導理性投資、價值投資和長期投資。這無疑是治本的良方。如果能從青少年教育階段就植入風險意識和風險觀念，這將優化投資者投資素質，進而提高全民投資能力。但要迅速提高1億多散戶的投資素養并非易事，需要全社會共同努力。

　　西南財經大學中國金融研究中心《我國證券投資者教育的效率分析與制度建構》課題組發布的一份最新報告顯示，我國投資者開始接觸投資者教育的時間遠落后于發達國家，對投資者長期接受投資者教育意識的培養亟待加強。筆者認為，目前最緊迫的應該是幫助投資者建立正確的風險觀，提高風險識別能力和應對能力。一方面，證監會、交易所等機構以及媒體應該在宣傳市場規則和風險方面形成立體聯動，重點是讓廣大投資者對新的市場規則、新金融衍生品的風險有更透徹的認識和了解。證券公司等金融機構的投資者教育工作應有統一的總體規劃，改變目前各自為政的局面，同時要加大相關基礎設施建設和人員配置，使投資者教育工作更有針對性和持續性，而不是僅停留在簡單為投資者設定一道進入某某市場的資金分級管理上。

　　另一方面，如何調動投資者主動關注風險的積極性更為關鍵。事實上，監管層日常披露的市場風險信息非常多，問題是投資者能否明確意識到，并做出相應的自我保護措施。這可以通過強化更多元化的投資者教育渠道來進行，比如電視、電臺、網絡等渠道在開展投資者教育方面就還有不少可拓展的空間。（作者:江 帆 來源：經濟日報）